alexmix: (белая лента)

Путин в поисках между ростом и стабильностью -- Slon.ru

12 марта президент России Владимир Путин провел совещание по экономическим вопросам в Сочи. Это живо напомнило аналогичное совещание в том же месте год назад. Тогда российское руководство впервые обратило внимание на проблемы с экономическим ростом в стране.

выпуск по баз.видам 2011-2014

Ситуация сейчас явно хуже, чем год назад. Тогда были надежды на 2%-й рост после провала начала 2013 года. Сейчас оснований для таких надежд нет - на протяжении последних 10 месяцев мы наблюдаем лишь колебания вокруг 0%.

Но если ситуация откровенно ухудшилась, почему же российские власти кажутся такими удовлетворенными? Основание для успокоенности тем не менее есть. Это прекращение замедления роста экономики. Пусть уже скоро год, как она болтается где-то около нуля. Но, главное — ситуация перестала ухудшаться. Этой новости вполне достаточно российским властям для благодушия. Все «неплохо»...

... Может и впрямь, все неплохо? Да, роста нет. Но это и есть торжество стабильности: из года в год все будет одинаково. Это ли не идеал?

Но пара сомнений не может не закрадываться:


  1. Неустойчивость. Мы потеряли рост при весьма высоких ценах на нефть, которые стабильно держатся вот уже четвертый год на уровне около 110 долл/барр. Более того, при таких высоких ценах мы уже почти потеряли профицит текущих счетов платежного баланса и получили девальвацию рубля. Что же будет дальше — даже при неизменных ценах на нефть? А если они упадут, до 90? Или, страшно сказать, до 60?

  2. Отставание. По ВВП на душу населения Россия отстает примерно в 10 раз от Европы, США, Японии. Весь развивающийся мир стремительно сокращает свое отставание по уровню жизни от передовых экономик - поддерживает темпы роста в 2-3 раза выше, чем богатые страны. Россия выключается из этого процесса? Нас устраивает 10-кратное отставание? Лет через 5-7 средний китаец будет жить лучше среднего россиянина. Это нас тоже устраивает? Почему?

... Вслед за историком Карамзиным, которого спросили что происходит в России, остается только сказать: «Воруют-с». Не то, чтобы в других странах не воровали. Просто у нас сейчас воруют так много, что своровали даже весь экономический рост...

Вот что мне напомнило это совещание по экономическим вопросам у Путина. «Они сидели день, и ночь и еще день, и еще ночь, и все думали, как бы сделать их убыточное предприятие прибыльным, ничего в оном не меняя» (М.Е.Салтыков-Щедрин).

alexmix: (белая лента)
В чем стратегическая ошибка Банка России? «Держать рубль нельзя уронить» – поставьте запятую • Slon.ru


Появились данные по валютным интервенциям Банка России в понедельник, 3 марта. ЦБР продал за день 11,3 млрд.долл. (расчеты по ним прошли 4 марта). Это больше, чем за весь истерический январь 2014 (свыше 8 млрд.долл.). За один день. Ситуация явно чрезвычайная...

... Параметры курсовой политики, действующие на 3 марта: каждые 350 млн.долл. валютных интервенций сдвигают коридор на 5 копеек. Посчитаем по правилам. Официальный курс ЦБР на понедельник был 36,1847 руб/долл. Применяем правило. Валютные интервенции составили 11,3 млрд. Значит коридор должен был упасть на 11,3/0,35*0,05= 1 рубль 61 копейку. Т.е. новый курс в этом коридоре реально расположился бы на уровне 37,79 руб/долл.

Но как известно — сам дал слово, сам и взял его обратно. Это же мое собственное слово! И ЦБР нарушил свои правила. Коридор был снижен не на 1,6 рубля, а только на 35 копеек (с 35,4-42,4 на 28 февраля до 35,75-42,75 на 3 марта). Соответственно и курс рубля упал только на 20 копеек.

Совершенно не заморачиваясь объяснениями или извинениями перед участниками рынка за нарушение установленных им самим правил, ЦБР установил задним числом новые правила якобы с 3 марта. Они были «подогнаны» под ситуацию. 35 копеек «коридора» - это 7 ступенек по 5 копеек. Делим 11,3 млрд.долл. валютных интервенций на 7 и получаем 1,6 млрд.дол. за каждые 5 копеек. Отсюда и новые правила: каждые 5 копеек теперь это 1,5 млрд.долл. интервенций...

... Пока на валютном рынке явно побеждал медведь, не потому что он сильнее, а потому что на его стороне фундаментальные факторы, требующие падения курса рубля — рецессия экономики и крайне слабый текущий платежный баланс. Стоит заметить, что оба этих фактора совершенно не зависят от хода потенциальной российско-украинской войны или спекулятивных настроений рынка. Они сложились еще в прошлом году. И еще в прошлом году председатель ЦБР Зльвира Набиуллина вступила с ними в битву - она продала за прошлый год около 30 млрд.долл.

На самом деле это было слишком ретиво. Ее предшественник Сергей Игнатьев за первую половину 2013 года уронил рубль на 8,2%, но почти не потратил валютных резервов. Набиуллина приостановила тренд ослабления рубля до конца года и даже укрепила его почти на 1%, заплатив за это 30 млрд.долл. Зачем это было сделано?

Проблемы рубля никуда не делись и действие фундаментальных факторов требовало своего и это вылилось в атаку на рубль в 2014 году. Набиуллина была вынуждена уронить курс больше, чем на 10% и потратить 26,6 млрд.долл., чтобы рубль не упал еще сильнее. Валютная политика Набиуллиной второго полугодия 2013 в этом году оказалась просто смытой макроэкономическими трендами...

 ... из всего объема золотовалютных резервов
в распоряжении ЦБР сумма, заметно меньшая 100 млрд.долл. Это — совсем немного, если вспомнить, что Набиуллина за 9 месяцев своей работы в ЦБР уже продала 56 млрд.долл., причем половину из них — за два последних месяца. Вообще говоря, глядя на эти цифры можно сказать, что ЦБР пошел на отчаянный шаг, ставя на кон все свои доступные валютные резервы. Ведь их хватит на падение курса национальной валюты лишь на 2-3 рубля...

 ...
Предложение валюты со стороны ЦБР в любом случае ограничено. А вот спрос на валюту даже в условиях реальных денежных рестрикций может быть значительно больше. Даже если не брать собственные средства банков или кредиты ЦБР, а считать только средства клиентов — то их в банках около 30 трлн.рублей (примерно пополам — средства населения и юрлиц). Это по текущему курсу 800-900 млрд.долл. И если люди и юрлица решат перевести в валюту хотя бы 10% своих средств — ЦБР не устоять....

...
ЦБР использует все средства кроме одного — падения рубля. Только это было бы решением вопроса хотя бы на среднесрочную перспективу (несколько месяцев). Зачем сопротивляться тому, что неизбежно? Тратить валютные резервы на попытку заткнуть пальцем дырку в плотине, если идет волна, которая ее перехлестнет? Как снесло в январе-феврале этого года всю полугодовую валютную политику Набиуллиной. Я бы предпочел, чтобы Банк России учился на своих ошибках.

ЦБР мог бы потратить свою решимость не на утерю валютных резервов, а на ослабление рубля. Для экономики, а значит в конечном счете и для людей, это было бы лучше.

alexmix: (белая лента)

Война и рубль: рубль был готов к падению из-за слабости экономики, война – лишь повод - Slon.ru

Война, как и ожидалось, прежде всего атаковала рубль и обрушила фондовые рынки России. Хотя официальный курс рубля упал немного, спекулянты могли сегодня заработать на его падении до 600% за день. Однако, большинство участников финансовых рынков, конечно, подсчитывает убытки. Владельцы акций, входящих в индекс ММВБ, потеряли сегодня больше 2 трлн.рублей своего акционерного богатства: почти на 11% рухнул индекс ММВБ, более 12% - РТС. Но я бы не стал называть войну, де факто объявленную Россией Украине, причиной сегодняшних падений. Рынок хотел упасть и искал повод. Война стала именно поводом, оправданием для падения, а не причиной...


...В понедельник на открытии рынок пробежал до 37 руб/долл., но ЦБР затолкал рынок к моменту фиксинга (12 часов 30 минут) до 36,38 и изменение официального курса рубля составило на скромные -0,5%. К вечеру рынок все равно упал на 1,5%, ЦБР удержал его в районе 36,5.

О цене такого удержания рубля точно мы узнаем только завтра. Сегодняшние оценки трейдеров впечатляют: центробанк продал 9-10 млрд.долл. До сегодняшнего дня рекорд Набиуллиной в продажах валюты составлял «только» 1,8 млрд.долл. в день (31 января 2014). Сегодня он перекрыт в 5 с лишним раз.

В этой связи комментаторы заговорили о новой системе валютного коридора. Ведь по старым правилам продажа ЦБР 350 млн.долл. равнялись 5 копейкам изменения курса. Значит 10 млрд.долл. - это 1,5 рубля. А ЦБР отпустил рубль только на 20 копеек. Кое-кто заговорил даже о фиксации курса Банком России.

Конечно, ничего этого нет. Нет ни фиксированного курса, ни новых правил. Есть только нарушение всех существующих правил и всех собственных заявлений об отказе управления курсом рубля в пользу таргетирования инфляции. Есть огромная растерянность руководителей ЦБР перед ситуацией. Они, возможно, и хотели бы обвалить рубль, чтобы не иметь таких ситуаций как сегодня, каждый день — но не знают как...

Конечно, зажатие ликвидности — потенциально сильный ход. Именно он смог остановить в январе 2009 стремительную девальвацию рубля. Но он имеет большие негативные последствия. И ЦБР не сможет последовательно и жестко проводить эту политику. В результате получится некая «средняя» политика, которая сложит не «плюсы» (по мысли ЦБР), а «минусы» разных подходов.

Вот что скорее всего мы увидим в ближайшем будущем: крупные валютные интервенции ЦБР + ползучая волнами девальвация рубля + усиление спада в российской экономике + усиление банковских банкротств.

Стоит учитывать еще и то, что у ЦБР есть мощный конкурент на российском валютном рынке — вполне даже равноценный соперник, заинтересованный в девальвации рубля: Минфин в роли медведя...

... Медведь (минфин) сегодня сильнее быка (ЦБР). И это - не злая воля отдельно взятого министра, а отражение объективной ситуации в российской экономике, получившей в 2014 году два удара ниже ватерлинии — начало откровенного спада в производстве и резкое усиление оттока капитала.

Российский рубль явно фундаментально переоценен и в долговременной перспективе должен существенно упасть. И рубль будет искать для этого любые поводы — неумные заявления чиновников (или, наоборот, весьма продуманные?), война (сколько тут еще будет поводов!) и, вообще, все, что угодно.

alexmix: (белая лента)
Курсы покупок наличной валюты в московских банках - 37-37,6 руб./долл.
Курсы продаж валюты - 38-39.
Данные РБК на воскр. 17-30

В интернет-банкинге пока еще можно получить намного лучшие курсы. Кому надо - воспользуйтесь :-)

Курс ЦБ на выходные и пн. напомню - 36,1847

У ЦБ 2 варианта:

1. дать упасть курсу сразу до 37,5-38 и там его поймать и удержать валютными  интервенциями или
2. Удержать его с помощью валютных интервенций до 12-30 (фиксинг официального курса на завтра), дать упать немного, например до 36,6, а потом, после фиксинга все-таки дать упасть куда упадет.

Второй путь потребует больших продаж валюты. Наверное, это будут рекордные для Набиуллиной интервенции (пока ее рекорд - 1,8 млрд.долл./день, это было 31 января).

Будет ли Наби держать курс? Будет обязательно. Вряд ли отдаст больше 1-1,5 рубля за день (37-37,5 руб/долл). Остальное  будет жестко держать валютными интервенциями.

Ну а фондовый рынок упадет вниз процентов на 10 и больше, торги остановят. Потом может еще раз запустят и опять остановят... Как в 2008.
alexmix: (белая лента)
Как заработать на девальвации-2014? - Slon.ru

Если мы с вами признали заметную девальвацию рубля в 2014 году неизбежной, то почему бы не перестроить свои финансовые стратегии так, чтобы не потерять, а заработать на ней? Вот почему мы составили рейтинг самых прибыльных способов заработка на обесценивании рубля...

alexmix: (белая лента)
На девальвации 2014 и политике ЦБР уже пора зарабатывать.

Забавно иногда читать о себе (см.ниже). Тогда, в 2008, я осваивал фьючерсы.
Теперь это не интересно, теперь тема - опционы.

Сегодня был прекрасный день для заработка на девальвации.
Хотя рубль упал лишь на 1%, цена опциона Si-3.14М170314СА37000 выросла за день в 2,5 раза...
(Московская Биржа, опцион Call на фьючерс рубль/доллар с датой истечения 17 марта 2014 года со страйком 37.000, т.е. 37 р./$).

И на мой личный взгляд такие ситуации будут повторяться каждый месяц (или чаще) - по крайней мере до лета.

А это - обещанный мемуар одного трейдера.
-------------------------------------------------------------------------------------------------------

Блог им. mlen | Девальвация 2008 -> 2014: как не облажаться?


  • 08 февраля 2014, 23:54

  • |

  • mlen


О том, как в 2008-ом мимо пролетал шанс, как я его упустил. Как шанс вернулся в 2014, и как не облажаться вновь. А также про опционы, прогнозы, инсайды, веру и последствия.
Итак, шел 2008-ой. Я уже где-то год торговал опционами и ходил на курсы для закрепления материала. Курсы вели легендарные авторы книги «Секреты биржевой торговли» Паршиков и Твардовский. В группе были в основном опытные трейдеры и управляющие фондами, которые осваивали для себя новый инструмент: опционы. Но один из слушателей явно выбивался из общей массы…

Как шанс пришел в 2008-ом
Во-первых, он был старше, во-вторых, чувствовался мощный экономический бэкграунд, в-третьих, он не был трейдером и дивился торговому терминалу. В перерывах Алексей рассказывал, что несколько месяцев потратил на анализ поведения ЦБ и ему теперь абсолютно ясно как там все устроено: девальвация совершенно неизбежна в ближайшее время.
Народ это слушал довольно вяло, хоть на валютном рынке и было небольшое оживление, но в какие-то скачки бакса никто не верил. В ноябре 2008-ого (RTSi=600) было ощущение, что все уже отпадалось и может быть даже скоро отскочет. Я просто по приколу взял фьюч на Si, но бакc припал и я вышел по стопам. Алексей много всего интересного рассказывал про ЦБ, про свою статью на Газете, про то, как читатели возмущенны его прогнозами. Но время шло, Si не рос. А потом как шандарахнет!
Read more... )
alexmix: (белая лента)
Нацбанк Казахстана снизил курс тенге к доллару. Чем должна ответить Россия? -- Slon.ru
Зачем Набиуллина искусственно удерживает рубль от падения? Это настолько алогично, что становится уже труднообъяснимо.
... когда рубль начал падать в 2013 и январе 2014 — тенге, ориентирующийся на стабильность к доллару, отстал. В результате за 2013 год рубль упал к теньге на 5,4%., в январе - еще на 6,4%. Казахские экспортеры в Россию стали терять доходы, а импорт из России стал дешевле. Нацбанк Казахстана с помощью девальвации решил исправить ситуацию. Заодно улучшить ситуацию и с остальными торговыми партнерами — Китаем, Европой и др.

Аналогичная ситуация и с другим партнером России по таможенному союзу — Белоруссией. За прошлый год белорусский рубль полгода укреплялся, потом полгода падал, по итогам года все же упав на 3%. Но в январе 2014 — он укрепился сразу на 6,7%. Похоже, на очереди — девальвация «зайчика», со времени его последнего крупного падения к рублю прошло уже 2,5 года (22 октября 2011 курс белорусского рубля упал к российскому в 1,5 раза, сейчас российский и белорусский рубли почти на том же уровне)...

... Казахстан является в принципе такой же монодержавой, торгующей нефтью и газом, как и Россия. Однако, стоит заметить, что «российская болезнь» - стагнация — его миновала. Рост ВВП составил очень достойные 6% за прошлый год при инфляции менее 5%. Ситуация в экономике выглядит очень здоровой. И тем не менее, при появлении давления на тенге, нацбанк быстро пошел на достаточно резкую девальвацию...

НабиИнтервенция...

В отличие от Казахстана наш ЦБР упорно продолжает валютные интервенции.

валютные интервенции ЦБР
Источник — ЦБР, http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?Prtid=valint Красная черта — вступление в должность председателя ЦБР Эльвиры Набиуллиной.

Как мы видим, Эльвира Набиуллина — последовательный валютный интервент. Она продавала валюту все время работы в роли председателя ЦБР. Всего (включая первую неделю февраля 2014) она продала около 31 млрд.долл. (имеются ввиду чистые продажи — за вычетом покупок)...

Эта односторонняя политика не имеет ничего общего с сглаживанием колебаний рубля (что является смыслом наличия валютных резервов у страны). Сглаживание колебаний предполагает чередование покупок и продаж валюты. У нас уже девятый месяц подряд идут последовательные продажи валюты во все возрастающих масштабах для сдерживания падения рубля.

Никаких валютных резервов не хватит для того, чтобы бороться со сложившимся макроэкономическим трендом — это как вычерпывать море ведром... Мы это видели осенью 2008-январе 2009 и только что, в январе 2014. И увидим снова.

Очевидно, что если бы не это постоянное давление на рынок, курс нашей валюты уже упал бы в зону 37-38 рублей за доллар (сейчас — около 35 рублей).

Зачем Набиуллина искусственно удерживает рубль от падения? Это настолько алогично, что становится уже труднообъяснимо.

Платежный баланс страны ухудшается, капиталы утекают, в экономике — стагнация. Девальвация — это нормальное, общепринятое лекарство от этих болезней (конечно эффективность его разная, в зависимости от обстоятельств). Да, горькое лекарство, но любая мера в экономике кому-то выгодна, а кому-то нет, это нормально. То, что лекарство горькое — это совсем не причина его не употреблять.

Вот Казахстан не стал упрямится и тратить валютные резервы и девальвировал тенге, хотя его экономическая ситуация намного лучше, чем в России. А мы по-прежнему упираемся и не желаем видеть очевидного.

Конечно можно найти много разных объяснений (от сглаживания колебаний курса, до уверений в стерильном влиянии девальвации на рост ВВП) — но лично мне кажется, что главная причина одна-единственная. Опасение. Боязнь принятия решения. Стремление отложить его на потом. В точности все так и было осенью 2008 года. Любое непринятие своевременного решения в экономике — это взрыв в будущем.

alexmix: (белая лента)
Напомню суть. Правительство планирует ввести ограничения на интернет-торговлю из иностранных магазинов. Все товары дороже 200 евро (по последним данным, в первом проекте было 150) будут облагаться 30% налогом (сейчас 1000 евро, а сверх - обычные пошлины). Решение пролоббировано нашими торговыми сетями с понятной целью - устранить конкуренцию и повысить цены. Правда, боюсь, решение сыграет не в их пользу, в пользу китайской промышленности :-)

Если вы против этого - вы можете:

1. Поставить свою подпись на change.org здесь (собрано уже 75 тыс.подписей) и,
главное, - на РОИ здесь (почти 50 тыс., требуется регистрация по СНИЛС).
петиция против ограничений интернет-торговли
Кстати, на РОИ это самая популярное голосование, сегодня утром - 30 чел./час. Уверен, инициатива наберет 100 тыс. и опять правительство будет вертеться ужом, чтобы отвергнуть инициативу граждан (как это было с инициативой Навального по дорогим машинам для чиновников и отменой антипиратского закона).

2. Ну а кому не достаточно потратить пару минут за компом, а душа требует действий - то:
Митинг согласовано московскими властями. Страница митинга здесь
Цитата со странички:

Общество защиты прав потребителей (ОЗПП) совместно с членами Сообщества инновационной общественности RICN, Пиратской партией России, партией "Яблоко", Либертарианской партией, Сообществом по развитию стрелкового спорта, партией "Гражданская инициатива", представителями общественных организаций проведет митинг против ограничительных мер на интернет-торговлю...

Наши требования:

1. Сохранить действующие условия покупок в зарубежных интернет-магазинах;

2. Отказаться от введения 30% пошлины на товары из зарубежных интернет-магазинов стоимостью выше 150 евро;

3. Никаких ограничений платежей через интернет;

4. Отменить введенные в январе 2014 таможенные правила;

5. Отправить в отставку: Министра финансов Силуанова А.Г.; главу ФТС Бельянинова А.Ю.; руководителя ФНС Мишустина М.В., министра связи и массовых коммуникаций Никифорова Н.А., все руководство ФГУП «Почта России», как ответственных за антисоциальную политику.

Мы также призываем всех потребителей объявить бойкот компаниям, входящим в Ассоциацию компаний интернет-торговли (АКИТ) - главных лоббистов данных запретов.

Черный список компаний-лоббистов ограничительных мер, которые ОЗПП призывает бойкотировать: KupiVIP.ru, Enter, Lamoda, российское подразделение eBay, re:Store, 220 Вольт, Детский мир, Mallstreet, Десятое измерение, Связной, DomProm, Media Markt, Е5.RU, Спортмастер, Белый Ветер, М.Видео, Ютинет.Ру, Эльдорадо.

Формы бойкота:

- отказ от любых покупок в магазинах из черного списка;

- широкое распространение информации о нечистоплотных формах конкуренции компаний из черного списка с призывом ко всем потребителям отказаться от покупок и присоединиться к бойкоту;

- понижение рейтинга компаний из черного списка через сервис WOT (надстройка к браузеру) с целью предупредить других, что данная компания имеет низкую репутацию среди потребителей;

- активный троллинг компаний из черного списка через социальные сети, страницы отзывов, форумы, официальные ресурсы с целью информирования других покупателей о недобросовестной репутации данных магазинов.

Наши лозунги:

ЗАПРЕТИТЬ ЗАПРЕЩАТЬ!

АКИТ - ЖИРНЫЙ КОТ, ТЕБЕ БОЙКОТ!

ТОРГОВЛЯ БУДЕТ СВОБОДНОЙ!

РУКИ ПРОЧЬ ОТ НАШИХ ШКАФОВ!

ПОШЛИ НА ... СО СВОЕЙ ПОШЛИ НОЙ!

alexmix: (белая лента)
Я не сразу поверил в эту цифру, сначала подумал, ошибка...

Для меня это - личный рекорд. В 2008 году, когда я писал в "Газете.ру" про девальвацию (а тогда само слово было под запретом и кроме меня его кажется никто и не употреблял почти всю осень) - мах число читателей моих статей было в районе 120-150 тыс.чел.

Это говорит об интересе к теме - гораздо бОльшем, чем тогда. Люди готовы узнавать и реагировать. Ну и о проникновении и-нета в массы.
четверть млн.читателей

P.S. на 14 февраля - больше трети миллиона чел.
треть млн
alexmix: (белая лента)

Новые данные Росстата: «поцелуй смерти»

Высокая рождаемость 2013-го – лишь гребень волны, которая погружает нас в демографическую бездну

http://slon.ru/economics/potseluy_smerti-1051893.xhtml


Вобщем-то ничего нового, кроме статистики :-). Я уже писал об этом здесь

Новые данные Росстата: «поцелуй смерти»

alexmix: (белая лента)

Почему девальвации-2014 не избежать?
Slon.ru

За январь 2014 года рубль упал на 7,7%. Это больше чем:

  • за весь предыдущий год (7,4%);

  • спрогнозировано МЭР и подо что рассчитан бюджет (4–6%);

  • разница процентных ставок по рублевым и валютным годовым депозитам в коммерческих банках (5–6%).

Это неожиданно много. И заставляет действовать. Но чтобы действовать, неплохо бы понять, почему падает рубль. Будет ли это продолжаться и как долго? ...


... Но тут есть и отличие от 2008 года. Тогда ЦБР был вынужден перейти к выдаче беззалоговых кредитов из-за дефицита ликвидности банков. Он накачивал банки рублями, чтобы избежать банковского кризиса. Рубли обрушивались на валютный рынок и вызывали девальвацию.

Сейчас, в 2014 году, ЦБ выдает кредиты под нерыночные активы в расчете стимулировать экономический рост и преодолеть стагнацию экономики. Банковского кризиса пока нет.
Но в конечном счете это ничего не меняет. Разве что только точку начала отсчета. Тогда это был банковский кризис, для преодоления которого ЦБ выпускал рублевую ликвидность, что спровоцировало девальвацию. А сейчас девальвацию запустил дефицит валюты из-за откровенного провала платежного баланса...

... Сейчас ЦБ имеет два варианта действий:

  1. Реально девальвировать рубль, не зажимая ликвидность и не продавая свои резервы. Минимум процентов на 30, лучше – на 50 (иначе и связываться незачем). Это необходимо для стимулирования экономического роста. А затем резко остановить девальвацию, как в январе 2009-го. После чего скупать валюту в свои резервы, удерживая рубль от укрепления.

  2. Попытаться не допустить девальвации и зажать ликвидность прямо сейчас. Какое-то время пожить с начинающимся банковским кризисом и растущим процентом. Дефицит валюты плюс протесты промышленников и банкиров заставят вновь отпустить ликвидность, которая тут же пойдет на валютный рынок и вызовет новый виток девальвации. В результате по итогам года, вполне возможно, будет такая же девальвация, что и в случае (1), только запоздало и вынужденно. На мой взгляд, разумнее был бы вариант (1). ЦБ может выбрать вариант (2) или...

  3. не выбрать ничего, пытаясь пройти где-то посередине (любимая политика Сергея Игнатьева). Пока ситуация не заставит выбирать. Тогда все пойдет, скорее всего по варианту «бездействия», сценарию осени 2008-го – января 2009-го: неконтролируемый разгон девальвации со значительной потерей валютных резервов, резкое торможение ее. И потом (самое плохое в этом сценарии) последующая ревальвация рубля, ликвидирующая все преимущества для экономики, которые она могла бы получить со слабым рублем.

Первый вариант может дать наибольший экономический эффект, но требует от властей решительности и потери некоторого политического капитала. Не характерен. Второй – постоянное перетягивание каната и шарахания из стороны в сторону. Экономический эффект будет крайне мал. Зато политически – наиболее приемлем. Но все же требует решения. Третий, вариант «бездействия», кажется мне наиболее вероятным, потому что это путь наименьшего сопротивления и не требует решать что-то прямо сейчас, можно все отложить на потом.

Впрочем, все сценарии имеют одно общее. Крупной девальвации рубля в 2014 году не избежать. Думаю, в любом случае стоит исходить именно из этого.
alexmix: (белая лента)


Кто выиграет и кто проиграет от девальвации рубля

slon.ru

Рубль за неполный январь упал более чем на 6%. Кто на этом обогатится, а кто наоборот?

В МИФИ Владимир Путин сказал студентам-атомщикам: «Что же касается последствий для нашей экономики от занижения либо от завышения курса, то экспортно-ориентированные отрасли российской экономики заинтересованы в том, чтобы рубль был послабее... Неэкспортно-ориентированные производства не очень заинтересованы в занижении курса, ослаблении курса. Поэтому здесь всегда должен быть здоровый баланс».

Давайте не будем настолько упрощать и смешивать ситуацию и выделим основных выгодоприобретателей девальвации и ее лузеров...

...Мой ответ таков. Выигрыш от девальвации очевиден и несомненен, а ее риски явно преувеличены. Полуторакратную девальвацию наша экономика вполне в состоянии выдержать и без заметного скачка инфляции...

alexmix: (белая лента)
Эти безумные и крайне неграмотные заявления экономических властей все больше напоминают ситуацию осени 2008 года, когда несмотря на очевидное ослабление рубля власти всячески отрицали девальвацию. И чем тогда все кончилось? Девальвацией рубля к доллару в 1,6 раза за полгода.

Песков: Ослабление рубля на 5% за чуть более чем две недели является не требует срочных действий властей страны, считает пресс-секретарь Владимира Путина Дмитрий Песков. "Все планово, это допустимая волатильность курса, оснований для каких-либо срочных действий нет", - заявил "Ведомостям"представитель президента.

Это - по-любому ненормально. Девальвация за ВЕСЬ прошлый год составила 7,4%. Запланированная (прогноз МЭР, расчеты к бюджету, разница процентных ставок по годовым рублевым и валютным депозитам в комбанках) девальвация на ВЕСЬ этот год составляет 4-6%. Она уже вся съедена за первые две недели года.

Набиуллина:
это не у нас рубль слабел, а происходило удорожание евро и доллара по отношению ко всем валютам развивающихся рынков...


Не все ли равно сказать что предмет А больше предмета Б или что Б - меньше А? Это просто игра словами.

Набиуллина: "Основное правило: чем сильнее экономика, тем сильнее национальная валюта" (там же)

Даже не знаю как это прокомментировать, чтобы не обидеть... Да, ладно, будь, что будет, я - по-простому: откровенная чушь. Нет такого правила.

Если бы оно было, то самая сильная экономика в мире была бы сегодня европейская - ведь евро последовательно растет уже полтора года. Правда европейская экономика не растет, год была в рецессии и только последние полгода показывает слабые признаки выхода из нее. А вот американская экономика слабее ее, правда рост ее все-таки составляет последние 2 года 2-3%. А Китайская с ее ростом в 7,5-8% в год - вообще слабейшая...

Сила или слабость нацвалюты зависят не от силы или слабости экономики, а от задач, стоящих перед экономической политикой. Европа заинтересована  сильном евро только по одной причине - чтобы капиталы не утекали в США, так как это чревато новым обострением на суверенных долговых рынках (Греция, Испания, Италия и др.). И ЕЦБ обеспечивает сильный евро исходя из этой задачи - удерживая более жесткую денежную политику по сравнению с США.

А вот Японию отток капитала не волнует и она проводит гораздо более мягкую денежную политику, чем США (денежная экспансия примерно раза в 4 иненсивнее, чем в США) - и добивается падения йены. Потому что хочет стимулировать экономику слабой валютой.

Оснвное правило совсем другое, Эльвира Сахипзадовна. И оно известно всем финансистам. Вот оно: в валютной войне выигрывает слабейший. Слабейшая валюта стимулирует экономику и делает ее сильнее (в смысле экономического роста). Доллар слабее евро - экономика США сильнее Европы. Йена слабее доллара - Япония рассчитывает стимулировать экономику именно слабой йеной. Пока еще не получилось, но она преисполнена решимости добиться именно этого.

PS Вообще я считал, что Олимпиада поправит наши валютные дела на месяцок. Иностранцы все-таки привезут валюту и будут менять ее на рубли. Рубль получит передышку и чуть укрепится. Но судя по той чуши, что говорят нам с самых высоких трибун - похоже дела совсем плохи и заграница нам не поможет...

PPS Понятно, что сверху нам не могут говорить о том, что будет девальвация... Но нести такую откровенную чушь - ну ведь стыдно же... Или уже нет? Можно ведь и по-другому, умнее. Или никак?
alexmix: (белая лента)
Большую работу проделали ребята. Стоит почитать. http://sochi.fbk.info/ru/
олимпиада-14 - навальный
alexmix: (белая лента)
Нет более истово верующих, чем неофиты...

Путин недавно сквозь зубы, нехотя, но все же заявил свою политическую ориентацию - либерал. (17 янв. в Сочи Вопрос Э.МАРР: Я хотел бы, чтобы Вы сказали: «Я – настоящий либерал, и я придерживаюсь либеральных взглядов». В.ПУТИН: Так и есть.)

И как истинный либерал тут же высказался за свободный рубль. "
И чем более свободной будет российская валюта, тем в конечном итоге лучше. Почему? Потому что это заставит саму экономику более эффективно и своевременно реагировать на происходящие в ней процессы."

Сообщил он об этом студентам-ядерщикам. Если бы он сообщил об этом студентам-экономистам, наверное, вопросов было бы больше :-)

Вообще-то свобода рубля не имеет никакого отношения к либерализму. Он вполне совместим и с золотым стандартом и с фиксированными курсами (как жил весь капиталистический мир до начала 70-х, переход к свободным валютным курсам был вынужденный, а не желаемый и более того, курсы немедленно постарались загнать в некие рамки колебаний).

И, вообще говоря, нет никакой такой теории, что свободный валютный курс способствует повышению эффективности экономики. Вот обратная теория есть. Называется "голландская болезнь" - как раз о том, как свободный валютный курс ведет к негативным экономическим и даже политическим последствиям. Посмотрите в Википедии, кому интересно.

Если быть до конца серьезным - то стоит иметь в виду, что никакого свободного валютного курса не существует вообще. Это условность, мираж. Если мы не фиксируем курс, то давим на него валютными интервенциями. Если нет - то и в этом случае он всего лишь производная функция от денежной политики центробанка и состояния платежного баланса страны. И определяя денежную политику ЦБ определяет и динамику курса.

Все просто: США проводят QE, а Европа - нет. В результате евро укрепляется, а доллар - падает. Но Япония с начала прошлого года проводит еще более массированную денежную эмиссию - и в результате курс йены падает даже к падающему доллару.

Но Эльвира Нбиуллина, которая "вчера" встречалась с Путиным про это ему не рассказывала. По простой причине - ей надо было объяснить президенту, что это за участившиеся разговоры о девальвации после решения ЦБР прекратить валютные интервенции в поддержку рубля. И она объяснила только первый слой - про свободный рубль (ЦБ типа отходит от регулирования курса в пользу таргетирования инфляции). А слишком много знать президенту не стоит - а то еще появятся неудобные вопросы...

Кстати, ситуация с рублем на самом деле плохая. После отказа от валютной поддержки ЦБ он ускорил падение. За январь ЦБ вынужден был уже 6 раз понижать коридор.

Валютный коридор рубля становится слишком скользким.

Вся надежда - на Олимпиаду в Сочи - иностранцам понадобятся рубли и они сами будут продавать валюту вместо ЦБР. Но эффект этого будет, я думаю, кратковременный и не очень большой.

А потом, весной,  от реальности не отвернешься - и Набиуллина приступит к "закручиванию гаек" в денежной политике, чтобы сдержать падение рубля, раз уж она отказалась от валютных интервенций. Либо же, наоборот, допустит его более быструю девальвацию. Не зря же, как сообщила миру ее зам. Ксения Юдаева, ЦБР проводит стресс-тесты по устойчивости банковской системы к девальвации.

(
Российские банки смогут справиться с 30-процентной девальвацией рубля. Об этом сообщила The Wall Street Journal первый зампред Банка России Ксения Юдаева.Проведенные регулятором стресс-тесты показали, что кредитные организации смогут легко перенести изменения курса нацвалюты на 25—30%. «Но это не означает, что мы ожидаем таких колебаний», — уточнила Юдаева.)

Запасаемся поп-корном и наблюдаем, хватит ли Набиуллиной мужества в мароэкономической политике, как ей хватило мужества в разборке с мелкими банками. Ну а кто играет на форексе или на фьючерсах - удачи и осторожности! Падение рубля ни в коем случае не будет линейным или однонаправленным.

alexmix: (белая лента)

«Она сама упала...»

slon.ru

Отрицание чиновниками проблем в экономике – главный итог Гайдаровского форума



...«Это не я разбил вазу, она сама упала...» – от высказываний чиновников остается полное ощущение, что они оправдываются как маленькие дети...

...Основной лейтмотив заявлений российских экономических властей – девальвация ожиданий. Роста не будет. Не ждите. В только что принятом бюджете запланирован рост ВВП на 3%, Улюкаев уже говорит о 2,5%, а остальные – без цифр, но рассуждают именно об отсутствии роста.

Чиновники успокаивают нас и самоуспокаиваются множеством фраз, смысл которых не в том, что все нормально, мы выходим на траекторию роста, а «все нормально, мы проживем и без роста вообще».

Психолог сказал бы, что первый шаг к решению проблемы – это признание ее. Но если не признавать – проблема исчезнет? Не стоит позволять успокаивать и убаюкивать себя – это ведет только к углублению проблемы.

Замедление российской экономики воспринимается чиновниками уже обыденно и не вызывает никакого желания что-то серьезно поменять в ней. Но отсутствие роста при мировых ценах на нефть, близких к историческим рекордам, – это ненормально для нашей экономики. Это предвестник катаклизмов...

alexmix: (белая лента)
Девальвация рубля в 2014 году неизбежна. Не только потому, что экономические власти не смогут разогнать экономику и нужны окажутся дополнительные способы ее стимулирования. Но и в силу чисто объективных экономических причин...
Рубль в руинах экономических догм - Slon.ru
alexmix: (белая лента)

Расстрел парламента из танков 3–4 октября навсегда останется страницей новой российской истории с полярными оценками. Указ Бориса Ельцина № 1400 был, конечно, неконституционен, последовавшие за этим акты гражданской войны с той и другой стороны перевели ситуацию в странное состояние, когда нет правых, все чересчур увлеклись и загнаны логикой противостояния в безвыходное положение, когда дело решают только пушки, только грубая сила.

Можно ли было избежать этого? Где и когда была допущена ключевая ошибка, которая привела к маленькой гражданской войне в Москве? Когда противостояние стало неизбежным?
На эти вопросы может быть много ответов. Моя версия заключается в том, что неизбежным в той или иной форме расстрел парламента стал осенью 1991 года. Ключевой ошибкой была выбранная конфигурация экономических реформ.

Для меня это имело довольно точную личную точку отсчета. Встреча с Егором Гайдаром в октябре 1991 года...


alexmix: (белая лента)
Бюджет не попинал уже только ленивый. И есть за что. Этот бюджет разрабатывался как никакой другой со времен, наверное, 90-х годов. В нем все постоянно текло и менялось. Новые идеи вносились в него вплоть до последнего дня. Более того, некоторые заложенные в бюджет идеи оставались секретом до самого внесения его в Думу, например решение о замораживании накопительной части пенсии на 2014 год...

...Правительство весь год выражало повышенный оптимизм в отношении темпов экономического роста в стране. И бюджет будущего года рассчитан исходя из очень даже неплохого экономического прогноза: рост ВВП ускоряется по сравнению с 2013 годом (с 1,8%, по официальному прогнозу, до 3%), инфляция замедляется (с 6% до 5%), цены на нефть остаются выше $100/барр. Вроде бы все хорошо – и уж точно не хуже, чем в текущем году.

Но при всем при этом правительство ударилось в бюджетный пессимизм. Причем, судя по цифрам, вовсе не из-за проблем с экономическим ростом. А (не поверите!) из-за цен на нефть... Но правительство изначально решило сделать жесткий бюджет, хотя из-за оптимистичного макроэкономического прогноза он никак не получался. Поэтому занизили цены на нефть и получили ожидаемую дыру в бюджете...

...Все это выглядит совершенно нелогично. В самом деле, если, по прогнозу правительства, ситуация в будущем году улучшится, то зачем принимать такие жесткие меры с не до конца продуманными последствиями? Зачем правительству самому себе создавать проблему занижением нефтегазовых доходов, а потом героически бороться с ней? Очевидно, что ответ напрашивается только один: чтобы провести все те жесткие меры, которые были описаны выше. Иначе они выглядели бы совершенно неоправданно...

... Власть хочет максимально скинуть с себя груз обязательств, набранный в течение «тучных нулевых» и избирательных кампаний последних лет – думских, президентских и московских выборов. Теперь, после выборов, власть укрепилась «наверху» надолго и хочет скинуть лишний социальный балласт. А в крайнем случае всегда есть «мальчик для битья»: правительство сменить недолго.

Парадокс ситуации состоит в том, что именно этот «груз обязательств» и дает экономике развитие. Ни внешний спрос, ни инвестиции уже явно не тянут экономику, ее единственным драйвером на сегодня является рост доходов бюджетников и потребкредитования. И если власть притормозит и то, и другое – экономика не ускорится, освобожденная от балласта, как кто-то думает. А окончательно встанет.

alexmix: (белая лента)

...Наш премьер, да и все экономические власти, явно не готовы принять риски, которые влечет за собой разгон экономического роста. А раз не готовы принять риски, то роста не будет. Нельзя сделать яичницу, не разбив яиц.

И, возвращаясь к Гамлету, не могу не удержаться от цитаты, которая точно описывает метания наших экономических властей:

Так трусами нас делает раздумье,
И так решимости природный цвет
Хиреет под налетом мысли бледным,
И начинанья, взнесшиеся мощно,
Сворачивая в сторону свой ход,
Теряют имя действия.

(Перевод А. Кронеберг)