alexmix: (белая лента)
[personal profile] alexmix
Нацбанк Казахстана снизил курс тенге к доллару. Чем должна ответить Россия? -- Slon.ru
Зачем Набиуллина искусственно удерживает рубль от падения? Это настолько алогично, что становится уже труднообъяснимо.
... когда рубль начал падать в 2013 и январе 2014 — тенге, ориентирующийся на стабильность к доллару, отстал. В результате за 2013 год рубль упал к теньге на 5,4%., в январе - еще на 6,4%. Казахские экспортеры в Россию стали терять доходы, а импорт из России стал дешевле. Нацбанк Казахстана с помощью девальвации решил исправить ситуацию. Заодно улучшить ситуацию и с остальными торговыми партнерами — Китаем, Европой и др.

Аналогичная ситуация и с другим партнером России по таможенному союзу — Белоруссией. За прошлый год белорусский рубль полгода укреплялся, потом полгода падал, по итогам года все же упав на 3%. Но в январе 2014 — он укрепился сразу на 6,7%. Похоже, на очереди — девальвация «зайчика», со времени его последнего крупного падения к рублю прошло уже 2,5 года (22 октября 2011 курс белорусского рубля упал к российскому в 1,5 раза, сейчас российский и белорусский рубли почти на том же уровне)...

... Казахстан является в принципе такой же монодержавой, торгующей нефтью и газом, как и Россия. Однако, стоит заметить, что «российская болезнь» - стагнация — его миновала. Рост ВВП составил очень достойные 6% за прошлый год при инфляции менее 5%. Ситуация в экономике выглядит очень здоровой. И тем не менее, при появлении давления на тенге, нацбанк быстро пошел на достаточно резкую девальвацию...

НабиИнтервенция...

В отличие от Казахстана наш ЦБР упорно продолжает валютные интервенции.

валютные интервенции ЦБР
Источник — ЦБР, http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?Prtid=valint Красная черта — вступление в должность председателя ЦБР Эльвиры Набиуллиной.

Как мы видим, Эльвира Набиуллина — последовательный валютный интервент. Она продавала валюту все время работы в роли председателя ЦБР. Всего (включая первую неделю февраля 2014) она продала около 31 млрд.долл. (имеются ввиду чистые продажи — за вычетом покупок)...

Эта односторонняя политика не имеет ничего общего с сглаживанием колебаний рубля (что является смыслом наличия валютных резервов у страны). Сглаживание колебаний предполагает чередование покупок и продаж валюты. У нас уже девятый месяц подряд идут последовательные продажи валюты во все возрастающих масштабах для сдерживания падения рубля.

Никаких валютных резервов не хватит для того, чтобы бороться со сложившимся макроэкономическим трендом — это как вычерпывать море ведром... Мы это видели осенью 2008-январе 2009 и только что, в январе 2014. И увидим снова.

Очевидно, что если бы не это постоянное давление на рынок, курс нашей валюты уже упал бы в зону 37-38 рублей за доллар (сейчас — около 35 рублей).

Зачем Набиуллина искусственно удерживает рубль от падения? Это настолько алогично, что становится уже труднообъяснимо.

Платежный баланс страны ухудшается, капиталы утекают, в экономике — стагнация. Девальвация — это нормальное, общепринятое лекарство от этих болезней (конечно эффективность его разная, в зависимости от обстоятельств). Да, горькое лекарство, но любая мера в экономике кому-то выгодна, а кому-то нет, это нормально. То, что лекарство горькое — это совсем не причина его не употреблять.

Вот Казахстан не стал упрямится и тратить валютные резервы и девальвировал тенге, хотя его экономическая ситуация намного лучше, чем в России. А мы по-прежнему упираемся и не желаем видеть очевидного.

Конечно можно найти много разных объяснений (от сглаживания колебаний курса, до уверений в стерильном влиянии девальвации на рост ВВП) — но лично мне кажется, что главная причина одна-единственная. Опасение. Боязнь принятия решения. Стремление отложить его на потом. В точности все так и было осенью 2008 года. Любое непринятие своевременного решения в экономике — это взрыв в будущем.

(no subject)

Date: 2014-02-12 11:46 am (UTC)
From: [identity profile] ffedd-ya.livejournal.com
Как мы видим, Эльвира Набиуллина — последовательный валютный интервент. Она продавала валюту все время работы в роли председателя ЦБР.
Методика интервенций ЦБ открыта, проста и известна. По сути, ЦБ выступает в роли робота, действуя по заданному и открытому алгоритму.

см также тут
http://zhu-s.livejournal.com/298796.html

Никаких валютных резервов не хватит для того, чтобы бороться со сложившимся макроэкономическим трендом — это как вычерпывать море ведром..

Резервов вполне хватит.
На снижение курса на 1 рубль тратится 7 млрд. долларов. На снижение курса скажем на 10 рублей уйдёт 70 млрд. долларов.


Зачем Набиуллина искусственно удерживает рубль от падения? Это настолько алогично, что становится уже труднообъяснимо.

Вообще-то это основная функция Центрального банка Российской Федерации согласно статьи 75 Конституции Российской Федерации.

(no subject)

Date: 2014-02-13 06:32 am (UTC)
From: [identity profile] alexmix.livejournal.com
1. "Методика интервенций ЦБ открыта, проста и известна."

Значит надо менять методику, раз она дает системный сбой.

2. "На снижение курса на 1 рубль тратится 7 млрд. долларов. На снижение курса скажем на 10 рублей уйдёт 70 млрд. долларов."

Смысл продажи 70 млрд.долл? Если для стимулирования экономики или выравнивания плат.баланса требуется падение рубля, зачем продавать валюту и тем самым его сдерживать? По-моему, просто глупо.

Еще раз - это уже не сглаживание колебаний курса, а противодействие макроэк.тренду. Совсем другое вино в той же бутылке :-)

Педставление о том, что ЦБ будет механически продавать 70 млрд.долл. - оч.странное. Впрочем, 31 млрд. ЦБ уже продал...

3. основная функция Центрального банка Российской Федерации согласно статьи 75 Конституции Российской Федерации

Да, есть такое. "Защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти."

Это - откровенный безграмотный экономический бред (я имею в виду запись в конституции). Это была идея, транформированная из начала 90-х о независимости ЦБ. Чтоб минфин не лазил за эмиссией для покрытия дефицита бюджета. Этой проблем давно нет. А тупая запись осталась.

По экономическому смыслу ЦБ должен иметь двойной мандат - инфляция и эк.рост (или безработица). Таков мейнстрим современной мировой эк.мысли и практика мировых ЦБ (наверное, кроме только ЕЦБ, но там это европолитика :-). Конечно, есть радикальные т.зрения (монетаристы, австрийцы и др.). Но, кажется, даже никто из них не требует неизменности курса нацвалюты. Будет плохо, если они что-то докажут политикам - будет как в России :-))

По факту эта запись в Конституции все равно не исполняется. Курс не стоит на месте, рубль долгосрочно или растет или падает. Держать его на месте - невозможно по многим причинам. Чем кончилась такая попытка в сер.90-х (валютный коридор) помните? кризисом -98. С тех пор наш ЦБ не ставит перед собой целей в отношении неизменности курса - по крайней мере явно.

К счастью, есть возможность трактовать эту запись в узком смысле - как избежание чрезмерных колебаний курса, а не как противодействие любым макроэкономическим трендам, влияющим на курс. Давайте на это и остановимся - без излишнего фанатизма :-))

И, кстати, играть словами совсем несложно. Девальвация на 30% - это мера по защите и обеспечению устойчивости рубля в дальнейшем. Разве нет? :-))

(no subject)

Date: 2014-02-13 12:48 pm (UTC)
From: [identity profile] ffedd-ya.livejournal.com
Значит надо менять методику, раз она дает системный сбой.
Смысл продажи 70 млрд.долл? Если для стимулирования экономики или выравнивания плат.баланса требуется падение рубля, зачем продавать валюту и тем самым его сдерживать? По-моему, просто глупо.
Еще раз - это уже не сглаживание колебаний курса, а противодействие макроэк.тренду. Совсем другое вино в той же бутылке :-)



Сбоя нет, просто цель иная.
Задача ЦБ - не стимулирование экономики или выравнивание платежного баланса, а "Защита и обеспечение устойчивости рубля".
Стимулированием экономики белорусский Нацбанк занимается. Как раз сейчас там третья девальвация намечается за последние пять лет. Хорошее стимулирование, только страну жалко.


Педставление о том, что ЦБ будет механически продавать 70 млрд.долл. - оч.странное. Впрочем, 31 млрд. ЦБ уже продал...
Ну воообще-то тут всё написано: http://www.cbr.ru/dkp/default.aspx?Prtid=e-r_policy
"Корректировка границ операционного интервала осуществляется автоматически при достижении накопленным объемом операций Банка России установленной величины. С 10 декабря 2013 года параметры сдвига границ операционного интервала установлены таким образом, что при достижении накопленным объемом покупки (продажи) Банком России иностранной валюты 350 млн. долларов США происходит автоматический сдвиг границ на 5 копеек вниз (вверх)."


3. основная функция Центрального банка Российской Федерации согласно статьи 75 Конституции Российской Федерации

Да, есть такое. "Защита и обеспечение устойчивости рубля - основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти."

Это - откровенный безграмотный экономический бред (я имею в виду запись в конституции). Это была идея, транформированная из начала 90-х о независимости ЦБ. Чтоб минфин не лазил за эмиссией для покрытия дефицита бюджета. Этой проблем давно нет. А тупая запись осталась.


Проблема есть. Она в психологии, в сознании людей, она в долларизации экономики.
Она в том, что при изменении курса на 5% начинается истерика и разговоры о том, что экономике конец
Почему в развитых странах курс доллара волнует лишь тех, кто занимается экспортом и туризмом, а у нас - всех?


По экономическому смыслу ЦБ должен иметь двойной мандат - инфляция и эк.рост (или безработица). Таков мейнстрим современной мировой эк.мысли и практика мировых ЦБ (наверное, кроме только ЕЦБ, но там это европолитика :-). Конечно, есть радикальные т.зрения (монетаристы, австрийцы и др.). Но, кажется, даже никто из них не требует неизменности курса нацвалюты. Будет плохо, если они что-то докажут политикам - будет как в России :-))

См предыдущий пункт. У каждой страны своя история и свои проблемы и действия нашего ЦБ обусловлены ими.


По факту эта запись в Конституции все равно не исполняется. Курс не стоит на месте, рубль долгосрочно или растет или падает. Держать его на месте - невозможно по многим причинам.

Речь не идёт о том, чтобы жестко держать курс на месте. Речь идёт о том, чтобы обеспечить устойчивость и защиту. Трактовка этого как избежание чрезмерных колебаний курса вполне адекватна (с добавлением про инфляцию)

Ну вот ЦБ это и делает - убирает чрезмерные колебания курса.

И, кстати, играть словами совсем несложно. Девальвация на 30% - это мера по защите и обеспечению устойчивости рубля в дальнейшем. Разве нет? :-))
Нет, потому что это данная мера есть невыполнение данной задачи в НАСТОЯЩЕМ.
Если антивирус напишет вам сообщение: "во избежание распространения вирусов все файлы на компьютере удалены" - вряд ли сочтёте такую антивирусную защиту адекватной :-)

(no subject)

Date: 2014-02-12 12:51 pm (UTC)
From: [identity profile] shtirl.livejournal.com
Казахи - молодцы! А наши всё боятся "социальной напряженности"

(no subject)

Date: 2014-02-13 06:33 am (UTC)
From: [identity profile] alexmix.livejournal.com
они просто прагматичны и все.
А мы по разным причинам - нет.

(no subject)

Date: 2014-02-12 01:05 pm (UTC)
From: [identity profile] artimage-su.livejournal.com
олимпиада же. киев рядом бурлит. зачем нужно роптание о 40-рублёвом долларе сейчас?

(no subject)

Date: 2014-02-13 06:40 am (UTC)
From: [identity profile] alexmix.livejournal.com
это не я, это наша экономика "ропчет" :-)

(no subject)

Date: 2014-02-12 01:23 pm (UTC)
From: [identity profile] oilreview.livejournal.com
А год назад "финансовые аналитики" кричали "зачем ЦБ искусственно удерживает рубль от укрепления, разгоняя инфляцию?" Аналитики часто высказывают претенции к ЦБ. Хорошо, что ЦБ их не замечает.

(no subject)

Date: 2014-02-13 06:34 am (UTC)
From: [identity profile] alexmix.livejournal.com
Ага. Еще хорошо, что ЦБ не замечает ухудшения платежного баланса и стагнации в экономике. Надо, чтобы ЦБ вообще ничего не замечал - вот идеал.

(no subject)

Date: 2014-02-12 03:33 pm (UTC)
From: [identity profile] lesnoybrodyaga.livejournal.com
==Зачем Набиуллина искусственно удерживает рубль от падения? Это настолько алогично, что становится уже труднообъяснимо.==


Из вредности. Чтобы поставить либеральных экономистов на место.
Типа, "вы все каркаете, пытаетесь уронить рубль, сделать ему плохо, а мы вот благополучно этому противостоим".

(no subject)

Date: 2014-02-13 06:39 am (UTC)
From: [identity profile] alexmix.livejournal.com
"Чтобы поставить либеральных экономистов на место."

- она сама фанатично, радикально либеральный экономист. Потому что не хочет вмешиваться в регулирование эк.ситуации в стране - типа, пусть саморегулируется.

Либерализм и уровень курса рубля - это совершенно не зависящие друг от друга вещи. Можно быть либералом и при 30 и при 50 руб./долл. :-)
From: [identity profile] paidiev.livejournal.com
И про защиту бедных и больных не надо.
Кто пострадает?

(no subject)

Date: 2014-02-13 07:12 am (UTC)
From: [identity profile] lesnoybrodyaga.livejournal.com
В России быть либералом означает "выступать против политики государя". Поэтому она наверняка не считает себя либеральным экономистом )

Странный вопрос.

Date: 2014-02-13 06:42 am (UTC)
From: [identity profile] paidiev.livejournal.com
А Вы не догадываетесь ПОЧЕМУ она удерживает рубль..
Вот описание этих интересов, вернее их силы, позволяет оценить динамику экономической ситуации в стране.