alexmix: (белая лента)
Эти безумные и крайне неграмотные заявления экономических властей все больше напоминают ситуацию осени 2008 года, когда несмотря на очевидное ослабление рубля власти всячески отрицали девальвацию. И чем тогда все кончилось? Девальвацией рубля к доллару в 1,6 раза за полгода.

Песков: Ослабление рубля на 5% за чуть более чем две недели является не требует срочных действий властей страны, считает пресс-секретарь Владимира Путина Дмитрий Песков. "Все планово, это допустимая волатильность курса, оснований для каких-либо срочных действий нет", - заявил "Ведомостям"представитель президента.

Это - по-любому ненормально. Девальвация за ВЕСЬ прошлый год составила 7,4%. Запланированная (прогноз МЭР, расчеты к бюджету, разница процентных ставок по годовым рублевым и валютным депозитам в комбанках) девальвация на ВЕСЬ этот год составляет 4-6%. Она уже вся съедена за первые две недели года.

Набиуллина:
это не у нас рубль слабел, а происходило удорожание евро и доллара по отношению ко всем валютам развивающихся рынков...


Не все ли равно сказать что предмет А больше предмета Б или что Б - меньше А? Это просто игра словами.

Набиуллина: "Основное правило: чем сильнее экономика, тем сильнее национальная валюта" (там же)

Даже не знаю как это прокомментировать, чтобы не обидеть... Да, ладно, будь, что будет, я - по-простому: откровенная чушь. Нет такого правила.

Если бы оно было, то самая сильная экономика в мире была бы сегодня европейская - ведь евро последовательно растет уже полтора года. Правда европейская экономика не растет, год была в рецессии и только последние полгода показывает слабые признаки выхода из нее. А вот американская экономика слабее ее, правда рост ее все-таки составляет последние 2 года 2-3%. А Китайская с ее ростом в 7,5-8% в год - вообще слабейшая...

Сила или слабость нацвалюты зависят не от силы или слабости экономики, а от задач, стоящих перед экономической политикой. Европа заинтересована  сильном евро только по одной причине - чтобы капиталы не утекали в США, так как это чревато новым обострением на суверенных долговых рынках (Греция, Испания, Италия и др.). И ЕЦБ обеспечивает сильный евро исходя из этой задачи - удерживая более жесткую денежную политику по сравнению с США.

А вот Японию отток капитала не волнует и она проводит гораздо более мягкую денежную политику, чем США (денежная экспансия примерно раза в 4 иненсивнее, чем в США) - и добивается падения йены. Потому что хочет стимулировать экономику слабой валютой.

Оснвное правило совсем другое, Эльвира Сахипзадовна. И оно известно всем финансистам. Вот оно: в валютной войне выигрывает слабейший. Слабейшая валюта стимулирует экономику и делает ее сильнее (в смысле экономического роста). Доллар слабее евро - экономика США сильнее Европы. Йена слабее доллара - Япония рассчитывает стимулировать экономику именно слабой йеной. Пока еще не получилось, но она преисполнена решимости добиться именно этого.

PS Вообще я считал, что Олимпиада поправит наши валютные дела на месяцок. Иностранцы все-таки привезут валюту и будут менять ее на рубли. Рубль получит передышку и чуть укрепится. Но судя по той чуши, что говорят нам с самых высоких трибун - похоже дела совсем плохи и заграница нам не поможет...

PPS Понятно, что сверху нам не могут говорить о том, что будет девальвация... Но нести такую откровенную чушь - ну ведь стыдно же... Или уже нет? Можно ведь и по-другому, умнее. Или никак?
alexmix: (белая лента)
Рупор американских деловых кругов The Wall Street Journal (WSJ) сразу после речи председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Бена Бернанке 10 мая сообщил об утечке информации: ФРС собирается свернуть свою программу «количественного ослабления» QE-3. Однако сенсация WSJ не оказалась шоком для рынка: он отнесся к этой новости ан удивление спокойно, как будто ждал чего-то подобного. Или просто не воспринял всерьез...

... Вполне возможно, что словесная интервенция Бернанке будет иметь прямо обратные последствия. Рынок поймет, что глава ФРС расписался в своем бессилии. И начнет еще активнее зарабатывать на веселом ралли биржевых индексов. До тех пор, пока ФРС действительно не будет готова действовать, а не только грозить пальцем.

alexmix: (белая лента)
 14397 - это значение индекса Доу-Джонса на закрытии в пятницу, 9 марта 2013 года. 5 марта 2013 года ключевой американский фондовый индекс преодолел докризисный уровень и установил новый исторический рекорд и затем вот уже 4 дня подряд обновляет его. Но почему нет эйфории? Потому что произошло на фоне самой худшей экономической динамики со времен кризиса 2008/9 годов...

...«Пузыря» на американском фондовом рынке сегодня нет. И глава ФРС Б.Бернанке абсолютно прав, когда заявляет, что его денежная политика не порождает никаких «пузырей»...

...Все разговоры о «монетарном безумии» и т.п. в США не имеют под собой серьезных оснований. Денежная эмиссия в США осуществляется, как видим, осторожно и в меру необходимости, ничего лишнего...

alexmix: (белая лента)

Понятие валютных войн противоречит сложившейся в последние почти полвека мировой финансовой системе. Предполагается, что курсы валют плавающие и регулируются исключительно рынками. Правительства и центробанки не ставят себе целей в отношении валютных курсов — только в отношении собственной денежной политики. А курсы получаются такими, как получаются...

...очевидно, что бюджетная и, особенно, монетарная политика определяет движение валютных курсов. А валютные курсы в свою очередь могут способствовать экономическому оживлению (в случае их понижения) или препятствовать ему (в случае повышения). И, что бы там не говорилось на политическом уровне, не просчитывать этих последствий своей политики центробанки и правительства не могут. Так же как и не могут не понимать стимулирующего или дестимулирующего, а следовательно — желательного или нежелательного - воздействия курсов валют на свою экономику. Декларации — декларациями, а жизнь — жизнью. Шахматист обязан просчитывать свои ходы вперед, а тут всего-то — двух-трех-ходовка. Начальный уровень...

Вот оружие валютный войн:


  1. Риторика.

  2. Снижение процентных ставок — традиционный метод смягчения денежной политики.

  3. Количественные ослабления денежной политики — новый нетрадиционный метод.

  4. Интервенции центробанков — скупка валюты с внутреннего рынка и накопление валютных резервов.

  5. Налоги — новый и экзотический пока инструмент. Применяется только в Бразилии...

В валютных войнах есть агрессоры, «поджигатели» войны, и есть жертвы.

Что считать валютной агрессией? Действия, фактически имеющие своим последствием снижение курса своей валюты по отношению к миру. Это — попытка улучшить свою экономику за счет других стран, экспортировать свой кризис. Кто главные агрессоры сегодня? США и Япония.

Что считать справедливой валютной войной? Активную оборону своей валюты от укрепления. Это не «раскачивает лодку» мировой валютной системы и обеспечивает всего лишь неухудшение экономических условий страны. Кто ведет активную оборону? Швейцария, Сингапур, Израиль, Мексика, Бразилия. Политика этих стран взывает симпатию.

Ну и, наконец, есть страны, которые ведут себя как жертвы. Они не противодействуют укреплению своих валют (или недостаточно активно это делают). Никаких симпатий не вызывают. Они не защищают свои национальные интересы. Только рассуждают о том, что курс должен отражать экономические «фундаменталии». И если в Европе по этому поводу хоть дискуссия ведется (Франция и южные страны оценивают евро как переукрепленный, Германия и ЕЦБ отрицают это), то в России даже дискуссий на эту тему нет. Вообще традиционно считается, что рост курса рубля — это хорошо. А ослабление — плохо. Хотя на самом деле все наоборот, все валютные войны ведутся только за то, кто быстрее ослабит свою валюту. В валютных войнах выигрывает слабейший. Все играют в поддавки и только Россия — в шашки.

А вот пара красивых картинок из доклада банка HSBC о валютных войнах (изложение на русском - здесь). Я совершенно не согласен с выводами и с некоторыми оценками, но картинки - красивые.
справедливость валютнй войн
По оси Х - недооцененность/переоцененность валют.
По Y - степень агрессивности в проведении валютной политики.
В левом верхнем углу - агрессивные атакеры, "поджигатели" войн.
В правом верхнем углу - агрессивные защитники, "справедливые" войны.
В левом нижнем углу - жертвы войн, те, за чей счет наживаются агрессоры.
В правом нижнем - просто балласт.
Россия традиционно расположена неправильно. ее место - среди жертв.
последний год валютных войн
Это - карта маневров валютных войн. Почему-то тут нет США. Доллар за год явно перешел из правого в левый верхний квадрант.

UPD. Вот и коммюнике вышло по итогам встречи министров финансов и управляющих ЦБ G20. Обещанный пункт о противодействии валютным войнам:
"5. Мы вновь подтверждаем нашу приверженность сотрудничеству в достижении продолжающегося сокращения глобальных дисбалансов и проведении структурных реформ, влияющих на внутренние сбережения и повышение производительности труда. Мы подтверждаем свою приверженность более быстрому движению в направлении рыночных систем обменных курсов и гибкому обменному курсу, которые отражали бы фундаментальные экономические показатели, позволяли избегать постоянной несбалансированности обменных курсов и в этой связи, более тесному сотрудничеству друг с другом с целью совместного роста. Мы признаем, что чрезмерная волатильность финансовых потоков и беспорядочная динамика обменных курсов имеют негативные последствия для экономической и финансовой стабильности. Мы воздержимся от конкурентной девальвации валют. Мы не будем ориентировать наши обменные курсы в целях конкуренции, будем воздерживаться от всех форм протекционизма и сохраним наши рынки открытыми."

А курсы йены к доллару и доллара к евро на открытии в понедельник вновь упали. Валютные партизаны США и Япония так отпразновали итоги финансовой G20, которая не выдвинула им никаких конкретных претензий по поводу их валютной политики. Все в духе последнего времени. Под красивыми словами деклараций, все будут неявно заниматься тем, чем занимаются.

Валютные войны - это как секс в СССР. Помните, кажется Жванецкий все не мог решить: его у нас нет - или это то, чем мы давно занимаемся?
alexmix: (Default)
... Доллар и евро — две ключевые мировые валюты. В обоих случаях эмитенты выпустили более, чем достаточно своих валют, которые копятся на балансах центробанков в виде неиспользуемого кэша. И США, и Европа имеют целью экономический рост, но не могут никак решить проблему «денежного тромба» - деньги не идут из банков в реальную экономику.

В Европе ситуация хуже — ВВП падает, безработица растет, рынки госдолга лихорадит. В США все лучше, но тренд, скорее, негативный, да еще этот «фискальный утес» на горизонте... Возможно, Европа действительно нашла способ снять рынка госдолга, что скажется на будущем экономическом росте и сокращении безработицы.

В какие игры играет со своими рынками Европа — понятно, в какие США — остается под вопросом. Но в обеих случаях центробанки явно надеются решить все финансовые проблемы «малой кровью» - скорее моральным действием на рынок, чем собственно монетарными действиями, реальной эмиссией валют. Решения обоих центробанков очень аккуратные, осторожные и... хитрые.

В любом случае ослабления денежной политики в США и Европе пока носят скорее предположительный характер, как и когда они скажутся на рынках — зависит от очень многих обстоятельств. Но я все же склонен считать, что в результате такой денежной политики вскоре мы увидим пробитие индексом Доу-Джонса своего докризисного рекорда 8 октября 2007 г. (осталось меньше 11%), а индексом ММВБ — своего (тут путь в 28%). Но вот удастся ли при этом стабилизировать экономический рост в экономике США и показать хоть небольшой рост в Европе в конце 2012 - первом полугодии 2013 года? Это гораздо более сомнительно.

— 17.09.2012 11:08 —
Центробанки против рынков
Денежные власти и США, и Европы явно надеются решить все финансовые проблемы «малой кровью» – скорее моральным воздействием на рынок, чем собственно монетарными действиями.

http://www.gazeta.ru/comments/2012/09/17_a_4774737.shtml

alexmix: (broken $)
К выступлению главы ФРС США Б.Бернанке в Джексон-Холле 31 августа 2012.
Подведение итогов денежной политики США последнего 5-летия.

При оформлении в газете.ру статья стала выглядеть несколько более кликушеской, чем задумавалась :-) 
В общем-то я совсем не хотел этого, статья посвящена тому, как видит денежную политику США ее автор и тому, как он про нее говорит. И, соответственно, чего ждать от ФРС в ближайшем будущем. Тема второй волны кризиса в США была между прочим, хотя из песни слова не выкинешь...

— 03.09.2012 11:55 —
Между раундами
В американской экономике все далеко не так хорошо, как рассказывает ФРС. Пока это не кризис, но он, вероятно, ждет США в ближайшем будущем.

http://www.gazeta.ru/comments/2012/09/03_a_4749809.shtml

alexmix: (Default)
Мировые валютные войны продолжаются. Кто-то сидит в обороне, кто-то активно наступает, используя валютную политику. А кто-то хитрит и путает следы...
— 27.08.2012 10:53 —
Желанная слабость
Мировые валютные войны продолжаются

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/4738505.shtml

alexmix: (Default)
Эконпереход, запускаемый демографическим переходом, для своего завершения требует мощного кризиса. Суть кризиса жконперехода - в том, что это кризис не текущего производства/потребления, а кризис активов, точнее перепроизводства активов.

Но ведь активы - это другими словами богатство. Как может быть перепроизводство богатства? В статье показывается это на примере жилья и финансовых активов США.

— 30.07.2012 10:04 —

Кризис переходного периода-2
Кризис перепроизводства активов, или Бывает ли слишком много богатства

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/4701649.shtml

alexmix: (Default)
К итогам встречи G20 в ЛосКабосе и речи В.Путина на СПЭФ...

...У В.Путина есть для мировой экономики только одна краска и вся лексика алармистская... Действительно ли все так плохо? Рискну ответить — нет...
... Существующая в мировой экономике ситуация находится в относительном равновесии и более-менее устраивает ключевые страны. Сегодняшняя ситуация - это фаза усиления США за счет ослабления Европы. Обратная сторона этого противостояния - некоторое усиление финансовой дисциплины в США при явном финансовом ослаблении в еврозоне. После 2008 года эта фаза уже третья. Она сменяется фазой усиления Европы за счет США... Эти повороты легко отследить по колебаниям доллар/евро. Смена фаз, «галсы» позволяют мировой экономике идти против ветра кризиса. Медленно и неровно, но все же двигаться против ветра. Ровно ничего необычного или особо тревожного в мировой экономике сейчас не происходит. Все вполне стандартно для последних 2-3 лет...

... Цели экономической политики - тут у G20 и В.Путина просто полная противоположность. В декларации G20 (не только в Лос-Кабосе, но и на предыдущих заседаниях) четко сформулирована цель — «рост и работа»...  У В.Путина этих целей в макроэкономической политике вообще нет. Какие есть? «Особым приоритетом для нас было и остаётся поддержание макроэкономической стабильности» и далее - снижение инфляции, достижение ненефтегазовой бездефицитности бюджета, минимальный госдолг... Экономический рост не выдвигается в цели вообще, присутствует просто как информация...

 От представления целей роста и работы как малосущественных вытекает и представление В.Путина о том, что для фундаментального решения экономических проблем глобальной экономики ей нужна всего лишь финансовая дисциплина — сокращение дефицитов бюджета и госдолгов. И что единственное, что мешает этого достичь — это политические разногласия (т.е. демократия). Представления лидеров G20 совершенно иные. Да, сокращение дефицитов и долгов — но только постольку, поскольку это будет поддерживать экономический рост. Что фактически означает - очень медленно и осторожно. И вовсе не потому, что это политически неприемлемо, а потому, что это экономически целесообразно. Резкое сокращение бюджетного дефицита приведет только к резкому падению экономики. И решительность тут вовсе не благо, а благо — благоразумие и умеренность...

Тот кто сидит на трубе с черным и голубым золотом и получает деньги качая сырье, похоже никогда не поймет реальные проблемы тех, кому надо эти деньги зарабатывать своим трудом. Но при этом будет считать себя вправе поучать и наставлять этих трудящихся бедолаг — конечно, ведь он сам так успешен! У него — и экономический рост есть, и безработица маленькая, и бюджет бездефицитен, и госдолг мизерный. В Европе и за океаном все это даже и не снилось. А что народ наш живет раз в десять хуже, чем в Америке — это так, неважная деталь...

— 25.06.12 10:20 —
Перпендикуляр Путина
Россия будет идти своим путем, пока высокие цены на нефть и газ позволяют ей не думать о модернизации своей экономики.

http://www.gazeta.ru/comments/2012/06/25_a_4639645.shtml

alexmix: (Default)
... как макроэкономист могу сказать — никакой макроэкономики в нынешнем пикировании рубля нет. Только спекуляция... Да, на фоне утечки капиталов и снижения цен на нефть. Но это — всего лишь декорации, а не реальные причины...
 

Это уже третья «прогулка» рубля от границы до границы «коридора» с 2010 года. Правда, на этот раз она оказалась побыстрее — ну так и цены на нефть упали довольно резко, да и наш «крупняк» освоил тактику «прогулок по коридору»...

Конечно, рубль теперь остановится и вряд ли решиться штурмовать границы «валютного коридора» - в виду бессмысленности мероприятия (раз ЦБ пообещал валютные интервенции) и, даже, его вредности (зачем ссориться с Правительством?). Теперь начнется веселая спекулятивная игра на рост рубля — и плевать какие там будут цены на нефть. Маятник отведен далеко в сторону и теперь качнется обратно — это законы спекулятивного рынка. Не удивлюсь, если летом рубль вновь приблизится к нижней границе «валютного коридора». Только для того, чтобы осенью вновь метнуться к верхней планке... 


Алексей Михайлов
— 4.06.12 10:12 —
Рублевые шалости
За последний месяц рубль упал на 15% к доллару и на 11% к бивалютной корзине. График падения —экспонента (падение с ускорением). Председатель ЦБР С.Игнатьев вышел к прессе с успокаивающими речами, чего не делал уже очень давно. Это так карикатурно напомнило девальвацию 2008-9 годов, что только ленивый аналитик не провел аналогии. ...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/4611705.shtml

alexmix: (Default)
Списки богатейших людей США и мира полвека назад и сейчас.
На чем сейчас делаются состояния.
Роль товарного производства и нематериальный капитализм.
     

Алексей Михайлов
— 9.04.12 09:33 —
Капитализм с услужливым лицом
Мы не замечаем, как растут наши дети — потому что видим их каждый день. Но видим, как растут дети...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/4339781.shtml

alexmix: (Default)

Все в мире налаживается. США прошли через бюджетный кризис, продолжают рост ВВП и сократили безработицу. Европа успешно преодолела греческий долговой кризис, и, судя по всему, оставила пик спада ВВП позади. Так что, кризис кончился? Похоже, что так. Но оснований для оптимизма — увы — немного.

Для меня есть пара индикаторов, по которым я действительно готов был бы поверить в выход американской экономики из кризиса. Их нельзя подделать и они являются своеобразным показателем температуры больного:

  1. Рост потребительских кредитов, без учета государственных.
  2. Продажи новых односемейных домов.
Оба показывают на продолжающийся спад и в лучшем случае на стагнацию (колебания вокруг нулевого роста).

Европа - позади многое: верность политике сильного евро, расставание с иллюзией, потрясающий успех греческого «недефолта» и стабилизация долгового рынка. Может показаться, что худшее - позади. 

Однако, боюсь, что худшее — впереди. Все проблемы решены эмиссией евро. Сейчас это почти не имело негативных последствий, прежде всего всплеска потребительской инфляции. Деньги прошли через комбанки и вернулись в ЕЦБ не депозиты. Однако:

  1. Денежный дождь подействует на Европу благотворно, но его эффективность для решения экономических проблем будет резко снижаться — тем быстрее, чем сильнее он будет.
  2. Долговые проблемы решены таким образом, что весь долговой рынок попал под государственное регулирование со стороны ЕЦБ. Он перестал быть частным... Это создает большие соблазны для государств ЕС в части нарастания госдолга - труднее всего удержаться от желаемого и доступного, особенно, на фоне экономических трудностей...
  3. Еще до того, как исчез долговой рынок — исчез рынок валютный. Пока работают своп-линии между центрабанками (особенно ЕЦБ-ФРС) — динамика курса евро к доллару вряд ли будет существенно меняться. Не случайно эмиссия полутриллиона евро осталась почти без отражения валютным рынком. Но дело в том, что для стимулирования экономического роста Европе надо бы обвалить курс евро. Хотя бы до уровня 1:1 к доллару. И это бы началось после эмиссии евро в декабре... если бы не добрая воля ФРС, которая не допускает создания дефицита долларов в Европе, предоставляя ЕЦБ любой нужный объем долларов в обмен на евро по своп-линиям. Что не дает упасть евро. Это выгодно США, поддерживает их торговый баланс с Европой. Но невыгодно Европе, т.к. сдерживает ее экономический рост (производство для экспорта) и стимулирует американский импорт. Однако, рынок не может отреагировать на эмиссию евро падением курса — т.к. валютного рынка нет, он под контролем мировых центробанков.

В этом году юбилей — пятилетка кризиса, первые ласточки мирового кризиса появились в 2007 году на рынке недвижимости (весной) и фондовом рынке США (осенью). Оптимисты обманулись за эту пятилетку многократно. Никакого восстановления по букве V (быстрый спад-быстрый отскок) или U (быстрый спад — немного отложенный быстрый отскок) не произошло. Что произошло реально, под темным покрывалом официальной статистики, так это быстрый спад и затем затухающие колебания. По существу реализовался самый неприятный сценарий мировой динамики — по букве L (падение и длительная стагнация). Горизонтальная палочка этой буквы неровная, подвержена колебаниям и даже немного направлена вверх. Но — ценой денежной и бюджетной накачки развитых экономик. Ничего большего достичь не удается...

— 2.04.12 10:08 —
Капитализм. Перезагрузка
Современному капитализму нужно основательно перестраиваться. Иначе развитые страны ждет вялый экономический рост, постоянно сбивающийся в кризисы.

http://www.gazeta.ru/comments/2012/04/02_a_4117637.shtml

alexmix: (Default)
Деньги быстро бегут из России. Любому объективному наблюдателю кажется, что это проблема, которую надо решать скорее. Но не верь глазам своим! И частный сектор, и экономические власти заинтересованы в поддержании утечки капитала на высоком уровне. И пока это так, бегство, причем в хорошем темпе, будет продолжаться...

— 19.03.12 10:43 —
Беги, рубль, беги
Острота проблемы бегства капитала прошла, и стоит ожидать, что темпы его вывоза снизятся. Но знак с вывоза на ввоз не изменится.

http://www.gazeta.ru/comments/2012/03/19_a_4096793.shtml

alexmix: (Default)
В продолжение темы о золоте и денежной системе вообще и поста

Очень забавные картинки, правда откуда информация, я так и не понял. Сам взял картинки с сайта ZeroHedge.com. Выглядят весьма правдоподобно. (увеличение при нажатии)



На вторую картинку не обращайте особого внимания. До 18 века не было ни США, ни их доллара. Да и до 20 века эталоном был британский фунт, а колебания доллара США мало кого интересовали вообще. Она здесь только потому, что там отмечены важные исторические события. И она оборвана по неизвестным мне причинам в 1998 (и, соответственно, доллар используется 1998 года).
13-15 века - экономика росла быстрее, чем добыча золота. Поэтому золото дорожало. Это тормозило и без того несильный экономический рост.
После открытия Америки награбленное золото хлынуло в Европу. И подешевело в 2-3 раза. 
В 17-19 веках цена золота стабилизировалось. Падение цены золота в фунтах скорее говорит о проблемах теряющей свою силу Британской империи, чем о проблемах золота. На американском графике этого падения нет.
И вот настал 20 век.
Первая мировая. Золото никому не нужно - нужна еда, одежда, оружие. Все от золота избавляются ради реальных ценностей. Далекие от войны США начинают жиреть. 
Послевоенный бум экономики в 20-е годы восстановил нормальный спрос на золото. которое ненадолго вернулось к своим традиционным историческим уровням.
Но в 30-е пришел Великий Кризис и Великая Депрессия. В 1932 Ф.Рузвельт запрещает торговать (и даже владеть) золотом в США. Американцы обязаны сдать его Правительству по заниженной цене. "Великое золотое ограбление". Цены на золото теряют свое рыночное значение. Особенно после второй мировой, с формирование Бреттон-Вудской системы (все валюты привязаны к доллару США, и только доллар - к золоту).
Падение цены золота с 1945 по 1971 год является нерыночным. США и крупнейшие центробанки Европы жестко контролируют цены золота и не дают им расти (ведь это - девальвация доллара, к которому привязаны все мировые валюты). А расти надо - бумажной валюты выпущено слишком много, намного больше, чем золота. Европа начинает натиск на США, меняя доллары на золото. Все ждали девальвации доллара, но США в ответ вообще прекращает их обмен на золото.
Бах! И золото - больше не деньги. Просто товар.
С середины 70-х в США легализуется рынок золота и его цена сразу выскакивает вверх, наподобие сжатой пружины.
Но золото уже перестало быть деньгами. Спрос на него как на деньги и средство сохранения богатства падает (хотя оно остается в резервах центробанков и ювелирных украшениях) и цена опускается к своему историческому уровню. А затем в 90-е и нулевые еще ниже - потому что появляются и активно растут иные формы сбережений - от недвижимости до производных ценных бумаг. 
Кризис конца нулевых восстанавливает статус золота как средства сбережения - и для населения и для центробанков. Масштабные "количественные ослабления" взметают цену золота вверх.

Перспективы.
Сейчас много спорят, есть ли "золотой пузырь" или нет и чего ждать дальше.
Одни говорят - "пузырь", он лопнет и золото упадет. Потому что и посегодня спрос на золото носит в основном политический характер, а спрос со стороны промышленности и ювелирки в лучшем случае половина спроса на золото. Остальное - искусственный спрос в основном центробанков и рынка (в т.ч. золотых фондов ETF).
Другие - что никакого "пузыря" нет, рост спроса на золото естественен. И устанавливают пределы роста от 3 до 15 тыс. долларов за унцию (сегодня в районе 1,5 тыс.).

Думаю. что рост цен на золото на сегодня вполне оправдан. Оправдан, во-первых, частичным восстановлением его функции как денег (средство сбережения для рынка и центробанков). И. во-вторых, широкой эмиссией мировых валют, что арифметически повышает цену золота. Думаю, что потенциал роста у золота есть и он тем выше, чем сильнее будет мировой финансовый кризис. А этот кризис быстро не кончится. Он - на все десятые годы. Золото становится альтернативной формой сбережений тем более привлекательной, чем сомнительнее становится надежность традиционных средств сбережения - недвижимости, акций, облигаций и т.п. Для долгосрочных сбережений используйте золото.
alexmix: (Default)

Сразу основная гипотеза.

Если средний возраст жителей страны до 20 лет — это означает огромное количество детей и почти отсутствие стариков. Это нищая, младенческая экономика. Она задавлена иждевенцами и не может развиваться быстро. Трущобы, нищета, самозанятость, ущербная статистика. Здесь все же обеспечивается быстрый рост ВВП, и так как он «подпирается» быстрым ростом самого населения, то он по определению выше, чем в развитых странах, в которых население в основном стабилизировалось. Если ВВП на душу населения в бедных странах не растет или падает — это слабое правительство, которое рано или поздно свергается. И ему на смену приходит то, которое ворует не так много и обеспечивает хотя бы небольшой рост ВВП/душу. Здесь работает модель выживания, а не роста.

В 25-28 лет экономика становится молодой и сильной. Делится на 2 модели: либо она находится в процессе экономического прыжка, либо еще его не начала. Во время прыжка молодая экономика имеет высокие темпы роста на основе: высокой нормы инвестиций, заниженного курса нацвалюты, быстро растущих валютных резервов, низкого (но быстро растущего) дохода на душу населения. Если экономика еще «не прыгнула», она все же в силу возраста имеет повышенную (но не слишком) норму инвестиций, большие (но не очень) валютные резервы, заниженную (но не сильно) валюту. И на этой основе — темпы роста более высокие, чем в развитых странах, но заметно отстающие от лидеров роста.

Если средний возраст жителей страны достигает примерно 35 лет (в 70-е-80-е годы 30 лет в связи с молодостью мира) — начинается экономический переход. Это зрелая, переходная экономика, уже имеющая долгий путь быстрого экономического развития на основе экспортной ориентации и использования дешевого труда. Происходит переориентация с внешних факторов роста на внутренние, растет курс нацвалюты, снижается норма накопления. Это не «гладкий» процесс. Он сопровождается тем, что можно назвать кризисом ребалансинга (смена внутренних балансов в экономике, балансирование ее заново для новых условий развития). Как правило, целым букетом локальных кризисов — «сдуванием пузырей» недвижимости, акций, экспортных зон, валютными кризисами и т.п. Считайте это «кризисом среднего возраста» :-) Новым поиском и переосознанием себя.

40 лет — пенсионная экономика. Ей характерны большой бюджет, большой госдолг, большая закредитованность населения, государственный патернализм, доходящий до социализма, низкая норма инвестиций, медленный рост, завышенный курс валюты, дефицит торгового баланса, большая доля услуг в ВВП и т.д. Как правило, это демократические страны, политики которых под давлением большинства населения (избирателей) максимизируют текущее (сегодняшнее) потребление.

Сейчас в мире из 7 млрд.людей «золотой миллиард» (уже 1,2 млрд.) живет в пенсионной (развитой) экономике и 5 миллиардов — в молодой, находящейся в экономическом прыжке или волею судеб подталкиваемой к такому прыжку (из них 1,3 млрд. китайцев готовятся вступить в «переходный возраст»). Еще 0,8 миллиарда живет в нищете.

Рассмотрение ситуации в динамике и страновых «кейсов» (это длинно и кучей цифр) - под катом.


Read more... )

Просто удивительно, насколько буквально повторяется зависимость темпов экономического роста от медианного возраста жителей страны! Сам, предположив это, не ожидал такого подтверждения статистикой... Независимо от специфики экономических и общественных систем (социализм, капитализм, демократия в Европе и США, тоталитаризм в СССР и Китае, специфические национальные культуры Японии и Китая и т.п.). Это — явно не случайность. А мы здесь нащупали более важную цивилизационную закономерность, которая действует СКВОЗЬ все многообразие общественных укладов.

Об этом — в следующем посте.

Upd. Пара картинок для иллюстрации (при нажатии - укрупнение картинки).

alexmix: (Default)

За последние 10 дней рубль неожиданно начал резко падать. Бивалютная корзина опустилась на 6%. А что, собственно случилось? Да, ничего неожиданного, просто рано или поздно это должно было случиться.  

...С торговым балансом у России все пока в порядке, а вот с балансом капиталов — нет. С осени прошлого года начался отток капиталов и достаточно сильный. И весь последний год он продолжается.

Начало этого оттока вполне синхронизируется с одним политическим событием — снятием Ю.Лужкова с поста мэра г.Москвы. Московские капиталы потянулись за рубеж. Потом давление на активы Е.Батуриной и Банка Москвы... Рокировка в руководящем страной тандеме, скорее всего, усилит отток капитала...  

Похоже 2011 и 2012 годы пройдут под флагом бегства капиталов из России... А к середине 2012 года подоспеют и экономические проблемы, связанные с сокращением профицита торгового баланса и нефтегазовых/экспотных доходов бюджета. Так что рубль будет в течение ближайших лет, похоже, только ослабляться.

В любом случае американские власти будут максимально возможно сдерживать рост нефтяных цен и делать все возможное для их понижения. И это для России будет означать просто экономический крах где-то в 2013 году. А скорее — раньше, т.к. все тенденции будут очевидны уже в 2012. Очевидность тенденций
к кризису всегда скачком приближает его.

Похоже нового/старого Президента/Премьера России ждут большие неприятности в экономике. Которые
решаться будут, конечно, не за счет сокращения госворовства и крупных
имперских проектов, а за счет атаки на доходы/вынужденные расходы населения: рост тарифов на ЖКХ и транспорт, налогов, повышение пенсионного возраста, вынужденных расходов на образование и
здравоохранение (бюджетная реформа как раз заканчивается в середине 2012), наверняка, усиление инфляции и т.п. Очень непопулярные меры.

... Если бы я был заинтересован в политической карьере Д.Медведева — я бы посоветовал ему в такой ситуации пересидеть бурю в спокойном кресле Председателя Совета Федерации, но уж точно идти в Премьеры...

Алексей Михайлов
 — 26.09.11 10:09 —
Шатающийся стул премьера
Девальвация рубля стала фоном для рокировки в правящем российском тандеме. Что ставит в повестку  дня интересный вопрос — В.Путин так сильно стремится в Кремль или просто бежит из Белого Дома?...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/3780954.shtml

alexmix: (Default)

Сегодня, 15 августа исполняется 40 лет со дня отмены золотого стандарта. Эта отмена происходила по законам детективного жанра и была настоящей революцией, не замеченной и не оцененной никем, даже экономистами-теоретиками. Природа денег изменилась раз и навсегда. Раньше они были обеспечены золотом, теперь – только такой эфемерной вещью, как доверие к правительствам, выпустившим их. Это имело долговременные последствия и, в конечном счете, именно 1971 год породил 2007-й — современный грандиозный мировой экономический кризис



— 15.08.11 10:43 —
Незамеченная революция денег
Мировой экономический кризис, начавшийся в 2007-м, фактически вырос из августа 1971-го, когда был отменен золотой стандарт. И это первый серьезный кризис новой эпохи — эпохи денежных систем, основанных на доверии.

http://www.gazeta.ru/comments/2011/08/15_a_3733537.shtml
alexmix: (Default)
Продолжение темы о производных ценных бумагах - деривативах - и их роли в современном кризисе. Рынок с оборотом в 10 мировых ВВП начинает определять мировые цены, курсы валют и цены в магазинах.


Алексей Михайлов
— 18.04.11 09:25 —
Хвост, виляющий собакой
В прошлой статье я рассматривал динамику цен на продовольствие и другие биржевые товары и показывал,...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/3587157.shtml
  ...а под катом - 2 не вошедшие в текст главки о начале кризиса в 2007/8 годах и роли 3 рынков деривативов в этом (ипотечных бумаг, сырьевых фьючерсов и страховки от дефолта CDS)..

Read more... )
alexmix: (Default)
Анализ динамики мировых цен за последние полвека на нефть, продовольствие, металлы.
Причины скачков мировых цен и прогноз их нового кризиса.
"Золотой" миллиард против "голодного" миллиарда - как сдержать цены на еду.

А вот и график, который по техпричинам не попал в газету.ру


Алексей Михайлов
— 4.04.11 09:02 —
Каша из топора
Я много раз писал о том, что рост цен в мире стал резко структурированным: в одном секторе может быть...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/3573933.shtml
alexmix: (Default)
Продолжение статьи "Пределы роста-2".
Анализ основных гипотез на мировой статистике (демографический переход, экономический переход, источники экономического роста) и история возникновения феномена экономического перехода в мире в последние полвека.

Алексей Михайлов
— 7.02.11 10:31 —
Мир всеобщего благоденствия
Отказ от экономического роста в развитых странах — главный смысл мирового экономического кризиса...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/3516438.shtml