alexmix: (белая лента)

Война и рубль: рубль был готов к падению из-за слабости экономики, война – лишь повод - Slon.ru

Война, как и ожидалось, прежде всего атаковала рубль и обрушила фондовые рынки России. Хотя официальный курс рубля упал немного, спекулянты могли сегодня заработать на его падении до 600% за день. Однако, большинство участников финансовых рынков, конечно, подсчитывает убытки. Владельцы акций, входящих в индекс ММВБ, потеряли сегодня больше 2 трлн.рублей своего акционерного богатства: почти на 11% рухнул индекс ММВБ, более 12% - РТС. Но я бы не стал называть войну, де факто объявленную Россией Украине, причиной сегодняшних падений. Рынок хотел упасть и искал повод. Война стала именно поводом, оправданием для падения, а не причиной...


...В понедельник на открытии рынок пробежал до 37 руб/долл., но ЦБР затолкал рынок к моменту фиксинга (12 часов 30 минут) до 36,38 и изменение официального курса рубля составило на скромные -0,5%. К вечеру рынок все равно упал на 1,5%, ЦБР удержал его в районе 36,5.

О цене такого удержания рубля точно мы узнаем только завтра. Сегодняшние оценки трейдеров впечатляют: центробанк продал 9-10 млрд.долл. До сегодняшнего дня рекорд Набиуллиной в продажах валюты составлял «только» 1,8 млрд.долл. в день (31 января 2014). Сегодня он перекрыт в 5 с лишним раз.

В этой связи комментаторы заговорили о новой системе валютного коридора. Ведь по старым правилам продажа ЦБР 350 млн.долл. равнялись 5 копейкам изменения курса. Значит 10 млрд.долл. - это 1,5 рубля. А ЦБР отпустил рубль только на 20 копеек. Кое-кто заговорил даже о фиксации курса Банком России.

Конечно, ничего этого нет. Нет ни фиксированного курса, ни новых правил. Есть только нарушение всех существующих правил и всех собственных заявлений об отказе управления курсом рубля в пользу таргетирования инфляции. Есть огромная растерянность руководителей ЦБР перед ситуацией. Они, возможно, и хотели бы обвалить рубль, чтобы не иметь таких ситуаций как сегодня, каждый день — но не знают как...

Конечно, зажатие ликвидности — потенциально сильный ход. Именно он смог остановить в январе 2009 стремительную девальвацию рубля. Но он имеет большие негативные последствия. И ЦБР не сможет последовательно и жестко проводить эту политику. В результате получится некая «средняя» политика, которая сложит не «плюсы» (по мысли ЦБР), а «минусы» разных подходов.

Вот что скорее всего мы увидим в ближайшем будущем: крупные валютные интервенции ЦБР + ползучая волнами девальвация рубля + усиление спада в российской экономике + усиление банковских банкротств.

Стоит учитывать еще и то, что у ЦБР есть мощный конкурент на российском валютном рынке — вполне даже равноценный соперник, заинтересованный в девальвации рубля: Минфин в роли медведя...

... Медведь (минфин) сегодня сильнее быка (ЦБР). И это - не злая воля отдельно взятого министра, а отражение объективной ситуации в российской экономике, получившей в 2014 году два удара ниже ватерлинии — начало откровенного спада в производстве и резкое усиление оттока капитала.

Российский рубль явно фундаментально переоценен и в долговременной перспективе должен существенно упасть. И рубль будет искать для этого любые поводы — неумные заявления чиновников (или, наоборот, весьма продуманные?), война (сколько тут еще будет поводов!) и, вообще, все, что угодно.

alexmix: (белая лента)
Прошлый понедельник, 15 апреля, был черным днем на финансовых рынках. Резко упали фондовые рынки всего мира, нефть, золото, серебро, медь. Причем падения на рынках были сильные, резкие. Нефть (Brent) ушла ниже психологически важной отметки в $100/баррель, аналог столь сильного падения золота аналитики нашли только 30 лет назад... Моя версия заключается в том, что не стоит искать одну причину. Ее не было. Но на рынках скопился потенциал падения — на каждом свой. А так как они все взаимосвязаны — одно зацепило другое, и падение состоялось. Оно должно было состояться, это был только вопрос времени, вопрос момента, спускового крючка — не более того.
... Что же реально явилось спусковым крючком для спада фондового рынка США? Золото. Еще в четверг, 12 апреля, драгметаллы сильно упали: золото — на 4,6%, серебро — на 5%. Понеся существенные убытки на драгметаллах в четверг, многие инвестфонды вынуждены были искать кэш, свободные деньги. Потому что это фьючерсные рынки и торговля на них происходит с использованием кредита. И при падении цен ты должен или закрыть свою позицию, зафиксировав убыток, или найти деньги, чтобы довнести их брокеру для сохранения своей позиции. На следующий день, в пятницу, отскока вверх не произошло, цены на золото и серебро продолжили свое падение, и «золотые» инвестфонды вынуждены оказались в понедельник сбрасывать свои позиции в золоте с убытком и продавать акции, чтобы найти деньги на хоть какое-то удержание поддержание позиций. Все сложилось как нельзя хуже: денег не хватило ни на что, и понедельник стал черным днем для золотого рынка. Ураган падения цен прошелся по всем финансовым рынкам США. Всю последнюю неделю их лихорадило.
Встает следующий вопрос: а почему упало золото?
... золото — особый товар. Исторически он выполнял функцию денег и средства сбережения, и представление о золоте как о защитном активе так просто из головы не выкинешь. И золото свою защитную функцию в 2008 году выполнило. Оно упало существенно меньше фондового рынка и начало расти уже в декабре 2008 года — на целый квартал раньше фондовых индексов. Рост золота продолжался почти 2 года и составил 2,3 раза. Но фондовый рынок тоже не сильно отстал, увеличившись в 1,8 раза. 2 года совместного роста успокоили рынок, и особое отношение к золоту как к защитному активу стало уходить. Золото с осени 2011 года остановилось (исторический максимум составил $1903/тройская унция 5 сентября 2011-го). Немного упав, золото больше года простояло на месте, в боковом тренде. А с осени 2012-го оно начало понемногу, но последовательно падать. Кому хочется сидеть в падающем активе, когда вокруг бурно растет фондовый рынок? Инвесторы побежали с рынка золота. Сначала потихоньку, потом все быстрее...
...Если коротко, золото упало потому, что финансовые рынки успокоились и более не нуждались в особом товаре как защитном активе. Рынки растут — надо зарабатывать доходы, а не просто защищать свои инвестиции. Чем спокойнее и увереннее становились финансовые рынки, тем ближе становилась смерть рынка золота. Если оно не нужно как защитный актив — спрос на золото сразу резко падает. Цена золота — это не вопрос издержек или физического спроса на него. Это только вопрос психологии. И вот в начале апреля 2013 года смерть рынку золота пришла...
alexmix: (белая лента)
 14397 - это значение индекса Доу-Джонса на закрытии в пятницу, 9 марта 2013 года. 5 марта 2013 года ключевой американский фондовый индекс преодолел докризисный уровень и установил новый исторический рекорд и затем вот уже 4 дня подряд обновляет его. Но почему нет эйфории? Потому что произошло на фоне самой худшей экономической динамики со времен кризиса 2008/9 годов...

...«Пузыря» на американском фондовом рынке сегодня нет. И глава ФРС Б.Бернанке абсолютно прав, когда заявляет, что его денежная политика не порождает никаких «пузырей»...

...Все разговоры о «монетарном безумии» и т.п. в США не имеют под собой серьезных оснований. Денежная эмиссия в США осуществляется, как видим, осторожно и в меру необходимости, ничего лишнего...

alexmix: (Default)
Вчерашний полицейский разгон демонстрантов - это настоящий перелом в российской общественной жизни. Впервые действия оппозиции оценили не только сочувственные СМИ и блоггеры, не только полиция, но и крупный бизнес. Действия оппозиции становятся знаковым событием для российской биржи.

6 декабря ММВБ упал на 4%, РТС - 4,7%.
В мире все тихо, обвал связан с чисто российскими факторами.

И это - не реакция на итоги выборов. Эти итоги российский рынок вообще не заметил: в понедельник даже вырос на процент. Что забавно - вроде бы власть потерпела оглушительное поражение, взяв  <50%. Но это оказалось вполне ожидаемым событием и не вызвало негативных эмоций бизнеса. Даже  иностранцы сразу не побежали с рынка, прочтя в своих газетах оглушительные комментарии о самом большом поражении власти в России.

Все спокойно и вдруг - обвал. Нет других причин, кроме всплеска политической нестабильности в стране. Люди действительно массово вышли на улицу. И вот результат.

А вы что думали, г-да хорошие, когда с такими довольными лицами комментировали свое "поражение"? Думали, всех обманули? Теперь никто не сможет кинуть в вас камень, обвинив в фальсификации итогов выборов, потому что вы себе "не смогли" даже полпроцента натянуть до 50%? Публика явно не купилась на этот фарс.

Upd. В дополнение:

открыть материал ...
Бонды дешевле денег
// Российские митинги не пустили на рынок облигации ВЭБа
Последние политические события в России впервые с 90-х годов стали причиной отмены размещения еврооблигаций крупным российским эмитентом. На фоне проходящих в Москве массовых протестов против итогов недавних выборов в Госдуму Внешэкономбанку пришлось отложить размещение еврооблигаций. По сведениям "Ъ", инвесторы, уже подтвердившие интерес к готовящемуся размещению, стали отзывать заявки. В ситуации, когда на фоне политических рисков инвесторы не уверены в стабильности госкомпании, другим российским эмитентам лучше подождать с заимствованиями до стабилизации обстановки, считают эксперты.
открыть материал…

alexmix: (Default)
Продолжение темы о производных ценных бумагах - деривативах - и их роли в современном кризисе. Рынок с оборотом в 10 мировых ВВП начинает определять мировые цены, курсы валют и цены в магазинах.


Алексей Михайлов
— 18.04.11 09:25 —
Хвост, виляющий собакой
В прошлой статье я рассматривал динамику цен на продовольствие и другие биржевые товары и показывал,...

http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/3587157.shtml
  ...а под катом - 2 не вошедшие в текст главки о начале кризиса в 2007/8 годах и роли 3 рынков деривативов в этом (ипотечных бумаг, сырьевых фьючерсов и страховки от дефолта CDS)..

Read more... )
alexmix: (Default)
Это сказал А.Кудрин про "большой объем коротких спекулятивных денег с мировых рынков", который пришел на наш фондовый рынок, выступая на финансовом форуме газеты "Ведомости". (Каких фильмов он насмотрелся, интересно, перед столь эмоциональным заявлением?) И РИА Новости немедленно вышло с заголовком:

РИА Новости
ММВБ
Фондовый рынок РФ перегрет спекулятивными средствами - Кудрин

10:01

25/11/2009

"Мы получили большой объем коротких спекулятивных денег с мировых рынков... Ничего не произойдет в ближайшие дни и месяцы, но надо понимать, что этот уровень индексов подогрет свободными средствами с мировых рынков", - сказал Кудрин.>>


Ничего не произойдет - сказал А.Кудрин.
Сообщение прошло в 10 утра и за два дня 25 и 26 ноября 2009 индекс ММВБ упал сразу на 5%, а на следующий день, 27 ноября, рубль рухнул к бивалютной корзине на 88 копеек. Кто-то похоже услышал оценки российского министра финансов, продал акции на ММВБ и перевел деньги в валюту.

Спасибо, Алексей Леонидович, за Вашу заботу о российском финансовом рынке!
alexmix: (Default)
Статья Елены МАТРОСОВОЙ (директор Центра макроэкономических исследований «БДО Юникон») практически на ту же тему, что и моя, на сайте www.banki.ru - но на примере российской динамики. Прекрасное дополнение темы и похожие выводы. Особенно мне понравилась эта картинка (речь о России):




В России происходят те же процессы, что и в мировой экономике, только в несколько преувеличенном масштабе - так, фондовый рынок вырос с весны не на 60% как Доу-Джонс, а в 2 раза. На фоне стагнации потребительского и инвестиционного спроса. Разрыв в динамике фондовых рынков и реальной экономики очевиден и видно, что он все нарастает (стоит иметь в виду, что в октябре, по данным Росстата объем промпроизводства с исключением сезонного фактора упал).
alexmix: (Default)

Был спрошен Комментариями.ру: почему так растут нефтяные цены? Ответил им:

С технической точки зрения можно говорить о падении доллара или росте фондового рынка как факторах роста нефтяных цен. Но по существу все кажется намного глубже. Все эти три процесса вызваны одним и тем же фактором и усиливают друг друга. И этот фактор - завышенные ожидания участников рынка. Именно они позволяют участникам рынка так "разогреть" ситуацию.

Финансовые рынки очень поверили в успех усилий новой американской администрации. Усилия действительно грандиозные и часто нетривиальные. Но главная проблема в том, что финансовые рынки в них поверили и отправились в путь к звездам, а фундаментальные экономические показатели вовсе не торопятся поддержать эти ожидания. Наоборот, они направлены вниз. ВВП падает, безработица растет. Инфляция падает (сразу замечу, что это признак падающего спроса в экономике, при выходе из кризиса она должна расти). 

Итак, первое противоречие - в разные стороны разъезжаются финансовые рынки и фундаментальные экономические показатели.

Второе противоречие современной ситуации - экономика Европы выглядит хуже американской: спад сильнее, безработица выше. В апреле дошли до нулевой инфляции, в мае - возможна дефляция (как и в США). А антикризисные усилия явно уступают американским и по масштабу, и по системности. И все же евро к доллару - растет. Должно быть наоборот. Но финансовые рынки "бегут" от безопасности (в американских казначейских бумагах) в пользу рисков и "выгодности" (другие валюты и фин.инструменты). 

С каждым выходом новой статистики в США и Европе мы видим только углубление этих двух противоречий. Ноги разъезжаются в разные стороны, равновесие держать все труднее.

Если по итогам мая (самый край - июня) мы не увидим реальной смены фундаментальных экономических тенденций - то нам остается только считать дни до момента, когда финансовые рынки вновь обрушатся. 

Кстати России это все напрямую касается. Мы - в аналогичной ситуации: фондовый и валютный рынок фонтанируют оптимизмом, добывающая промышленность даже оживилась на росте нефтяных цен. Но спад ВВП, промпроизводства в апреле (и, вероятно, мае) только усиливается. Явно набирает силу процесс сокращения потребления населения.

Безработица у нас падет, говорят экономические власти. Но... Сокращение официально зарегистрированных безработных за месяц (с конца апреля) на 30 тыс.чел. почти вчетверо компенсировано приростом численности частично занятых (почти 120 тыс.чел). И, кроме того, не стоит принимать официально зарегистрированных безработных за показатель безработицы в экономике, как не стоит верить и месячным оценкам Росстата (мы видели, как он легко ошибается в своих оценках на миллион человек). Что-то близкое к реальным оценкам безработицы мы узнаем только в конце июня, когда будут подведены итоги опроса населения по методике МОТ.

И, если оптимизм мировых финансовых рынков окажется фальстартом, то и российский фондовый рынок, ставший мировым рекордсменом по росту в 2009 г., вновь (как и в 2008 году) окажется мировым рекордсменом по спаду.

 
alexmix: (Default)
Моя статья в газете.ру. Сложилась страннная ситуация с мировой динамикой: ВВП и промышленность продолжают падать, безработица - расти. Однако, вопреки фундаментальным экономическим показателям, фондовые рынки растут, доллар падает, растут цены на нефть. Мировые финансовые рынки растут на ожиданиях, но ожидания ничем не подкреплены и вся выходящая фундаментальная статистика показывает на продолжение кризиса. Очевидный фальстарт. В России - аналогичная картина. Чем дольше продлится период оптимизма финансовых рынков, тем больнее будет им падать...


— 25.05.09 10:47 —
Мировой фальстарт

Мировые финансовые рынки переживают затяжную полосу оптимизма. Уверенность в завтрашнем дне позволяет

...


http://www.gazeta.ru/column/mikhailov/3176927.shtml



Постовой - доска объявлений Slando.ru - есть все: от купить автомобиль до продажа собак, заходите, выбирайте!
alexmix: (Default)
Моя свежая статья в газете.ру. С заголовком они что-то напутали, вообще-то это известная шутка...


— 12.05.09 10:47 —
Копать от дна
Российский кризис перестает быть отражением негативных мировых тенденций и начинает самостоятельную жизнь.

http://www.gazeta.ru/comments/2009/05/12_a_2985210.shtml


Постовой -Слава Смеловский - тренер НЛП (NLP) - бесплатно раздает свою книгу, которая описывает новую психологическую методику по реализации целей
alexmix: (Default)

Новость:
Глава ВЭБа Владимир Дмитриев 29 января признался в Давосе, что еще с конца 2008 года банк приостановил инвестиции на российском фондовом рынке из средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). По его словам, ВЭБ выбрал почти весь лимит средств, который мог быть использован на эти цели — 175 млрд рублей.

Здесь же размещен мой комментарий по поводу другого заявления В.Дмитриева (глава ВЭБа) о 100 заявках на рефинансирование иностранных кредитов на сумму 80 млрд.долл.


alexmix: (Default)
Тут вот oslig задал интересный вопрос, какой индекс лучше - РТС или ММВБ.
http://oslig.livejournal.com/658.html
и привел действительно интересные цифирки. Я не удержался и ответил ему.
Мой ответ - ниже.

По существу автор прав, если только исключить конпиралогию, не имеющую отношения к делу.

Есть еще пара различий, про которые автор забыл:

1. Акции на РТС торгуются не в рублях, а в долларах. Это существенно для тех, кто хочет сократить свои валютные риски при торговле российскими акциями. Конечно, рынок АДР в Лондоне и ГДР в Германии существенно больше по объемам и сопоставимы с ММВБ. Но на РТС торгуется существенно большее количество бумаг, которых нет ни в Лондоне, ни в Германии.
2. Состав игроков на РТС совершенно другой. На рынке акций РТС нет интернет-трейдинга и почти нет частных инвесторов, а также всяких негос.пенс.фондов и т.п. Там торгуют между собой кипрские оффшоры с расчетами на третий (если не ошибаюсь) день, а не мгновенно, как при интернет-трейдинге.

Индекс РТС уже давно вторичен по отношению к индексу ММВБ (с учетом валютных рисков) и уже давно поддерживается фактически только арбитражными операциями - т.е. если какая-то акция дорожает на ММВБ, то "общие" игроки (а наверняка все участники торгов на РТС торгуют и на ММВБ) просто скупают ее. Это практически безрисковая игра. Из-за арбитража индекс РТС по-прежнему столь же неплохо отражает состояние российского фондового рынка как и раньше. Он единственный применим для сквозных сопоставлений глубже 1998 года. И традиционно является ориентиром для мировых инвесторов (потому что 1. В валюте, 2. Имеет большую глубину, 3. По-прежнему хорошо отражает состояние рынка).

Автор абсолютно прав в том, что индекс РТС не влияет на ММВБ, но обратное определяющее влияние вполне очевидно.
Индекс РТС - не фишка в казино, он никуда не может деться от индекса ММВБ именно из-за арбитража. Поэтому на него вполне можно продолжать ориентироваться тем, кому это интересно.

И - да. Срочный рынок FORTS на РТС - это сегодня самая лакомая конфетка для частных инветоров:
1. Интернет-трейдинг
2. Он не закрывается, когда закрываются биржи из-за обвала котировок, можно продолжать работать.
3. Единственный часто способ зарабатывать на падении акций, индексов - когда на биржах запрещают "шорты".
4. Возможность торговать с огромным плечем - до 1:30 например на курс рубля. За счет этого за первые 4 дня торгов в январе можно было заработать до 100% на вложенный капитал. За 4 дня!
5. Можно работать с фьючерсами на золото, нефть и т.п. И это намного выгоднее, чем покупать золото в слитках (платя НДС при продаже) или вести "золотые" счета в банках... Чем больше меню в ресторане - тем лучше клиенту.

Срочный рынок - это будущее российского фондового рынка и делается это будущее сегодня именно на РТС. И именно потому, что отсутствует интернет-трейдинг акций на РТС они вынуждены развивать сложные деривативы типа опционов на фьючерсы. И это замечательно! ММВБ до простых опционов еще не доросла...

Я всячески приветствую попытки развить срочный рынок на ММВБ, но - не знаю по каким причинам - они пока идут очень плохо. В любом случае конкуренция двух бирж, двух рынков - это намного лучше, чем одна почти "государственная" биржа. РТС проиграла ММВБ по валюте, акциям, облигациям, но, безусловно, выигрывает по развитию срочного рынка.

Кстати именно поэтому идеи о том, что РТС - казино в отличие от ММВБ я категорически не поддерживаю. Да, смысл РТС сегодня - это FORTS, а не рынок акций. И очень хорошо, что они заставляют двигаться к этому неповоротливую ММВБ.

Или вы думаете, что компанию Apple надо закрыть, т.к. ее доля на рынке ноутбуков 5%? Но именно благодаря им мы имеем новые тенденции и "планки" в развитии и ноутбуков, и мобильников, и цифровых плееров. Спасибо ей за это. (Замечу, что я не пользуюсь ни макбуком, ни айфоном, но айпода не избежал...).


Oslig:
15 января. Закрытие.
ММВБ -0,77%
РТС -3,76%
Вроде бы одна страна. Один город. Даже акции одни и те же торгуются. А такой разный результат.

Alexmix:
4 фактора, почему ...
1. РТС - цены на акции в долларах. А доллар сейчас очень волатилен и к евро и к рублю. Рубль падает - значит цена на акции в РТС должны дорожать в долларах для сохранения относительного паритета с ММВБ в рублях.
2. РТС закрывается раньше на 45 минут. Иногда это важно.
3. Интервенции ВЭБа идут только на ММВБ (как Вы помните 250 млрд.руб. на этот год за счет бюджетных средств). Особенно, если эти интервенции идут в последний час перед закрытием...
4. Пустяк, но долларовые цены на РТС гораздо больше ориентируются на долларовые цены российских акций в Лондоне и Германии, чем ММВБ.

Все это - естественные, экономические и организационные причины различия поведения в индексах. А в результате, какой из индексов лучше отражает совокупную ситуацию на всех фактически 5 рынках российских акций - ММВБ, РТС, Лондон, Франфурт, Нью-Йорк? Да кто его знает... Давайте смотреть на все.
alexmix: (Default)
Несмотря на 250 млрд.руб., видимо, потраченные ВЭБом на скупку акций и поддержку фондового рынка, Россия уверенно держится в лидерах падения! Я посмотрел на статистику всех развитых и основных развивающихся стран.
Спад по идексу РТС - 72%, ММВБ - 67%.
На пятки нам наступает Китай с 65% спада.
Мы обогнали даже Исландию, стоящую на грани суверенного дефолта.
Такой вот "остров стабильности"...

А самый маленький спад - в Венесуэле - меньше 10%.