Возможно, я сейчас глупость скажу, но рыночное давление на валютный курс создаётся отрицательным торговым сальдо (проценты мирового ВВП и объём ЗВР не при чём - и доллар не первый год уже девальвируется, и рубль плохо задышал). Насчёт нашего сальдо бабушка пока ещё надвое сказала, а у США оно уже очень давно и стабильно отрицательное. Правда, отрицательное торговое сальдо до сих пор перекрывалось у американцев положительным балансом капитального счёта, но ведь это не навсегда (именно невозможность его обеспечивать и стала причиной кризиса, на мой взгляд), а долги нужно отдавать, и они номинированы в долларах...
При этом выравнивание сальдо может осуществляться не только с помощью курсовых механизмов, но и благодаря таможенным мерам. Нам эти меры предпочтительны (ибо наш долг номинирован не в национальной, а в иностранной валюте - мы не заинтересованы в увеличении долга), а американцам по причине валюты своего долга предпочтительнее сделать девальвацию. Я не предсказываю крах Америки; напротив, девальвация доллара будет способствовать оздоровлению экономики США. А вот у держателей американской валюты могут быть те же проблемы, что и де Голля в начале 1970-х.
Вторая предпосылка: индекс покупательной способности. Сам факт наличия у России ЗВР означает, что рубль недооценён. Ведь в ЗВР стерилизована та часть валюты, которая не нашла спроса на рынке по существующему курсу.
Почему Вы думаете, что никто не будет продавать деньги ЦБ по неспекулятивному курсу? Ведь по факту банки по уши в долгах перед ЦБ, и возвращать кредиты они должны в рублях. А где они возьмут на рынке столько рублей? Возможно, у импортёров. Только зачем импортёрам покупать валюту дороже её реальной покупательной способности, они же себе не враги? Да и есть ли у них столько денег? Наверное, если были бы, банки не стали бы просить кредиты у ЦБ. Опять-таки, при сохранении баланса торгового сальдо нехватки валюты на рынке не будет. За рубежом рубли не купить, ибо наш экспорт номинирован в иностранной валюте. Получается, что у рыночных игроков нет по сути другого покупателя валюты, кроме ЦБ. Вдумайтесь ещё раз в факт появления ЗВР. Таким образом, если ЦБ будет покупать валюту по курсу примерно в рамках индекса ППС, то рыночные игроки окажутся в патовой ситуации. Полностью исключающей спекулятивную игру на ослабление рубля и без всякого задействования ЗВР.
Re: Наперегонки с Америкой
При этом выравнивание сальдо может осуществляться не только с помощью курсовых механизмов, но и благодаря таможенным мерам. Нам эти меры предпочтительны (ибо наш долг номинирован не в национальной, а в иностранной валюте - мы не заинтересованы в увеличении долга), а американцам по причине валюты своего долга предпочтительнее сделать девальвацию. Я не предсказываю крах Америки; напротив, девальвация доллара будет способствовать оздоровлению экономики США. А вот у держателей американской валюты могут быть те же проблемы, что и де Голля в начале 1970-х.
Вторая предпосылка: индекс покупательной способности. Сам факт наличия у России ЗВР означает, что рубль недооценён. Ведь в ЗВР стерилизована та часть валюты, которая не нашла спроса на рынке по существующему курсу.
Почему Вы думаете, что никто не будет продавать деньги ЦБ по неспекулятивному курсу? Ведь по факту банки по уши в долгах перед ЦБ, и возвращать кредиты они должны в рублях. А где они возьмут на рынке столько рублей? Возможно, у импортёров. Только зачем импортёрам покупать валюту дороже её реальной покупательной способности, они же себе не враги? Да и есть ли у них столько денег? Наверное, если были бы, банки не стали бы просить кредиты у ЦБ. Опять-таки, при сохранении баланса торгового сальдо нехватки валюты на рынке не будет. За рубежом рубли не купить, ибо наш экспорт номинирован в иностранной валюте. Получается, что у рыночных игроков нет по сути другого покупателя валюты, кроме ЦБ. Вдумайтесь ещё раз в факт появления ЗВР. Таким образом, если ЦБ будет покупать валюту по курсу примерно в рамках индекса ППС, то рыночные игроки окажутся в патовой ситуации. Полностью исключающей спекулятивную игру на ослабление рубля и без всякого задействования ЗВР.