alexmix: (белая лента)
alexmix ([personal profile] alexmix) wrote2013-02-12 01:42 pm

Динозавр монетаризма в посудной лавке Европы

Заседание Европейского центробанка (ЕЦБ) 7 февраля закончилось ожидаемо без каких-либо решений. Все оставлено по-прежнему — и ставка ЕЦБ, и его политика. Между тем ситуация в еврозоне продолжает ухудшаться и... фактически ЕЦБ стал одним из главных тормозов оживления европейской экономики. Но свою политику менять не собирается...

Что может противопоставить Европа экономическому спаду Европравительства не могут наращивать бюджетные дефициты для стимулирования экономики. Они связаны «круговой порукой», правилом 3% к ВВП. И ни одна европейская страна не может себе позволить роскошь большого дефицита бюджета в 8-10% ВВП как США или Япония. Бюджетные стимулы экономики отменяются. Единственное, что могло бы - возможно! - стимулировать европейскую экономику — это денежная политика...

Что делает М.Драги в условиях все ухудшающегося экономического положения Европы? Такое впечатление, что он делает все, от него зависящее, чтобы еще более ухудшить ситуацию...

А что делают основные торговые партнеры Европы (и по совместительству — контрагенты по валютным парам)...?
  • Доллар: США беспрецедентно стимулируют свою экономику бюджетными и денежными стимулами одновременно. С осени 2012 действует QE-3 без ограничения сроков, а Президент с Конгрессом как-то хитро, сбоку, обошли свою «фискальную скалу», которую так дружно и вслух боялись весь 2012 год.

  • Йена: Премьер-министр Японии Синдзо Абэ заявил о том, что ключевой пункт его программы по оживлению экономики — это побудить Банк Японии принять меры к окончанию дефляции и скольжению (т.е.падению) йены для стимулирования экспорта. Т.е. печатать и печатать йены!

  • Фунт: Банк Англии даже опережает своего американского коллегу в денежных интервенциях на рынке.

  • Юань: Китай занимается занижением курса юаня последние 20 лет и последние 10 лет США ведут активную дипломатическую борьбу против этого.


Для всякого человека, глядящего на это, очевидно, что война центробанков за ослабление своих валют во имя поддержки своих экономик - в самом разгаре. Все просто бегут наперегонки. И только М.Драги делает вид, что не видит этого и - вопреки всему! - укрепляет евро. Это - игра в поддавки.

...кому выгодна такая позиция ЕЦБ? Конечно, она выгодна прежде всего США, которые девальвируют свой доллар. Как и другим торговым контрагентам Европы. Но не будем считать М.Драги «засланным казачком» или агентом всемирного правительства. Вокруг - не дураки. Не может М.Драги откровенно играть против всей Европы. Поэтому уточним вопрос - кому в Европе выгодна такая позиция? Только одной стране. Германии...  

...По делу у Европы есть один-единственный способ всерьез стимулировать экономику — это денежная политика. Ее суммированным отражением является политика валютного курса. Для преодоления стагнации нужно было бы возвращение евро куда-нибудь в комфортную зону в районе 1,2-1,25 к доллару. А для действительно сильного стимулирования экономики — к 1-1,1. Для этого надо было бы продолжать накачивать евробанки ликвидностью, снижать учетную ставку и т.д., - а вовсе не сокращать размер ликвидности в евробанках. Но, судя по заявлениям и действиям М.Драги, в ближайшее время такое движение евро не грозит, скорее ервопейская валюта продолжит свое укрепление. И это — сознательный выбор ЕЦБ, в вовсе не какое-то отражение «фундаментальных экономических реалий».

Re: Vytautas

[identity profile] beer-evangelist.livejournal.com 2013-02-23 07:40 pm (UTC)(link)
Ну не может же США до бесконечности вести эмиссию, нет?

Re: Vytautas

[identity profile] alexmix.livejournal.com 2013-02-23 08:00 pm (UTC)(link)
а в чем проблема-то? эмиссия и должна вестись бесконечно - т.к. растет ВВП, растет инфляция.

цена QE3 - чуть больше 6% ВВП в год.
Рост реального ВВП - 2-3%
инфляция - 2-3%.

Итого: рост потребности в деньгах 4-6%, рост предложения денег - 6%. Это - норм., даже совсем немного при делевиридже. Такая политика - на годы.

С ростом левериджа и инфляции норму эмиссии можно/нужно будет сократить.

Никакой безумной или чрезмерной эмиссии доллара США не ведут.

И никогда вести не будут - тогда доллар станет быстро падать и перестанет быть резервной валютой, а это - катастрофа для США.

Re: Vytautas

[identity profile] beer-evangelist.livejournal.com 2013-02-23 09:44 pm (UTC)(link)
А каким образом добавляли деньги раньше?

Re: Vytautas

[identity profile] alexmix.livejournal.com 2013-02-24 06:08 am (UTC)(link)
раньше традиционно - ФРС снижал процентные ставки - банки брали больше кредитов.

Сейчас это не работает - ставки почти на нуле, реально (с учетом инфляции) даже отрицательны. Но банки кредитов не берут. Поэтому эмиссия идет нетрадиционно - через выкуп бумаг с баланса банков на баланс ФРС.

Re: Vytautas

[identity profile] beer-evangelist.livejournal.com 2013-03-04 07:34 pm (UTC)(link)
А почему именно покупает, а не кредитует под залог, скажем? Банки не согласны платить даже сколь угодно малые проценты?

Кто бы у меня неликвиды купил для поддержания экономики:)) все-таки это как-то против логики предпринимательства имхо.

Большое спасибо за ответы.