![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
Конечно, меня опять будут ругать за пессимизм... Но все же...
Рост ВВП США составил 5,7% в 4 квартале 2009 (предварительная оценка) - вчерашнее сообщение BEA.
Большая победа и наконец-то, выход из кризиса?
Во-первых, давайте вспомним, что оценки роста ВВП США в третьем квартале в окончательном варианте ужались в полтора раза по сравнению с предварительной оценкой. Возможно ужмутся и эти оценки. (И, конечно, мы держим в голове, что это - пересчет в годовые темпы роста, т.е. реально квартал/квартал - примерно вчетверо меньше. Просто американцы любят все большое :-).
А во-вторых, давайте вчитаемся в пресс-релиз BEA. Дьявол, как известно, - в деталях...
Ну, прежде всего. Меня обычно интересует показатель не произведенного, а проданного ВВП. Есть такое показатель в американской статистике - реальные окончательные продажи ВВП ( ВВП минус изменение в частных запасах): Real final sales of domestic product. Так вот он вырос не на 5,7%, а только на 2,2%. Остальное американцы не купили, осталось на складах.
Напомню, что в 3 квартале рост этого показателя составил 1,5%. Все же есть успех, ускорение восстановления экономики?
Хотелось бы. Но вот проблема... Это - сезонно не выровненные цифры. В 4 квартале у американцев, как известно, 2 больших праздника - День благодарения и Рождество. К ним принято покупать подарки. А в третьем праздников нет... Поэтому в 4 квартале рост потребительских расходов неизбежен... Кстати, он был и составил всего 2% по сравнению с 2,8% в третьем. Замедление связано прежде всего с полным провалом покупок товаров длительного пользования (в 4 квартале - спад на 0,9% по сравнению с ростом в третьем на 20,4%). Например, очевиден спад по автомобилям - в 3м квартале их вклад в рост ВВП составил более половины - 1,45 пункта из роста ВВП в 2,2%. В четвертом же чуть больше 1/10 - только 0,61 пункт из 5,7%...
Вот какая картинка вырисовывается: Рост ВВП США в третьем квартале происходил почти только за счет стимулирующих программ Правительства (особенно -по автомобилям). В четвертом - значение стимулирующих программ снизилось, но подогрели рост:
Никакого уверенного восстановления экономики нет. Рост, который мы видим, связан с госстимулированием, сезонными и временными факторами.
Стимулирующие программы государства сворачиваются. И главная из них -выкуп ипотечных бумаг со стороы ФРС. В преддверии окончания действия программ американские банки выходят в кэш (к середине января -1,2 трлн.долл.только на их счетах в ФРС). Финансовые рынки затормозились и медленно пошли вниз (в связи с выходом в кэш). Процентная ставка по ипотеке с прекращением выкупа ФРС ипотечных бумаг скакнет вверх (возможно до 1проц..пункта), что вызовет резкое сокращение покупок жилья. Наконец, доллар начал укрепляться и это будет ухудшать торговый баланс США.
Сможет ли американская экономика продемонстрировать рост без подталкивания госстимулированием? Что-то очень я сомневаюсь...
А госстимулирование свертывается. Из-за очевидного пузыря на финансовых рынках, куда и уходит основная часть госстимулирования. В свисток энергии уходит явно больше, чем в движение паровоза американской экономики... В результате американские политики оказались в ситуации, когда опасность дальнейшего давления на педаль газа больше, чем на педаль тормоза. И несмотря на то, что применение exit stategy явно преждевременно (экономика не начала уверенно восстанавливаться), они все же давят на тормоз. Что чревато провоцированием второй волны кризиса... Сложная дилемма.
Рост ВВП США составил 5,7% в 4 квартале 2009 (предварительная оценка) - вчерашнее сообщение BEA.
Большая победа и наконец-то, выход из кризиса?
Во-первых, давайте вспомним, что оценки роста ВВП США в третьем квартале в окончательном варианте ужались в полтора раза по сравнению с предварительной оценкой. Возможно ужмутся и эти оценки. (И, конечно, мы держим в голове, что это - пересчет в годовые темпы роста, т.е. реально квартал/квартал - примерно вчетверо меньше. Просто американцы любят все большое :-).
А во-вторых, давайте вчитаемся в пресс-релиз BEA. Дьявол, как известно, - в деталях...
Ну, прежде всего. Меня обычно интересует показатель не произведенного, а проданного ВВП. Есть такое показатель в американской статистике - реальные окончательные продажи ВВП ( ВВП минус изменение в частных запасах): Real final sales of domestic product. Так вот он вырос не на 5,7%, а только на 2,2%. Остальное американцы не купили, осталось на складах.
Напомню, что в 3 квартале рост этого показателя составил 1,5%. Все же есть успех, ускорение восстановления экономики?
Хотелось бы. Но вот проблема... Это - сезонно не выровненные цифры. В 4 квартале у американцев, как известно, 2 больших праздника - День благодарения и Рождество. К ним принято покупать подарки. А в третьем праздников нет... Поэтому в 4 квартале рост потребительских расходов неизбежен... Кстати, он был и составил всего 2% по сравнению с 2,8% в третьем. Замедление связано прежде всего с полным провалом покупок товаров длительного пользования (в 4 квартале - спад на 0,9% по сравнению с ростом в третьем на 20,4%). Например, очевиден спад по автомобилям - в 3м квартале их вклад в рост ВВП составил более половины - 1,45 пункта из роста ВВП в 2,2%. В четвертом же чуть больше 1/10 - только 0,61 пункт из 5,7%...
Вот какая картинка вырисовывается: Рост ВВП США в третьем квартале происходил почти только за счет стимулирующих программ Правительства (особенно -по автомобилям). В четвертом - значение стимулирующих программ снизилось, но подогрели рост:
- сезонные факторы - предпраздничные продажи.
- несколько повышенный оптимизм производителей (в расчете на праздники или глядя на рост финансовых рынков) - сокращение запасов резко замедлилось.
- сыграла свою роль, наконец, девальвация доллара - рост реального экспорта на 18,1% при отстающем росте реального импорта 10,5% (для сравнения теже цифры 3 квартала - 17,8% и 21,3%).
Никакого уверенного восстановления экономики нет. Рост, который мы видим, связан с госстимулированием, сезонными и временными факторами.
Стимулирующие программы государства сворачиваются. И главная из них -выкуп ипотечных бумаг со стороы ФРС. В преддверии окончания действия программ американские банки выходят в кэш (к середине января -1,2 трлн.долл.только на их счетах в ФРС). Финансовые рынки затормозились и медленно пошли вниз (в связи с выходом в кэш). Процентная ставка по ипотеке с прекращением выкупа ФРС ипотечных бумаг скакнет вверх (возможно до 1проц..пункта), что вызовет резкое сокращение покупок жилья. Наконец, доллар начал укрепляться и это будет ухудшать торговый баланс США.
Сможет ли американская экономика продемонстрировать рост без подталкивания госстимулированием? Что-то очень я сомневаюсь...
А госстимулирование свертывается. Из-за очевидного пузыря на финансовых рынках, куда и уходит основная часть госстимулирования. В свисток энергии уходит явно больше, чем в движение паровоза американской экономики... В результате американские политики оказались в ситуации, когда опасность дальнейшего давления на педаль газа больше, чем на педаль тормоза. И несмотря на то, что применение exit stategy явно преждевременно (экономика не начала уверенно восстанавливаться), они все же давят на тормоз. Что чревато провоцированием второй волны кризиса... Сложная дилемма.
