![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
Пришел М.Драги в Европейский центробанк ЕЦБ, напечатал много денег (евро) и долговой кризис еврозоны как по волшебству рассосался (разве тут есть чему удивляться?).
Когда М.Драги пришел в ЕЦБ (ноябрь 2011), евро уже падал. Евро начал падать с мая 2011. Огромная эмиссия евро, конечно, подстегнула дальнейшее падение его курса. В результате евро падал почти 15 месяцев - с 1,45 до 1,23. Девальвация евро не предотвратила экономический спад в еврозоне в 2012, вызванный ужесточением бюджетных политики (долговой кризис). Для этого она была слишком медленной и нерешительной. Но, вероятно, сдержала спад, он был очень мягким, не глубоким (за исключением Греции).
Однако, с августа 2012 ситуация изменилась, евро стал укрепляться. Сначала на ожиданиях американской QE-3, а затем (сентябрь 2012) и на самой QE-3. Сегодня евро уже 1,34 к доллару. И что М.Драги? Да ничего, детский лепет вместо внятной политики...
США, наконец, дали адекватный ответ на эмиссию евро и его девальвацию, организовав QE-3. А Европа не дала адекватного ответа на QE-3 - и получила соответствующий результат. Долларов много, а резервы евро у банков начали даже падать - в такой ситуации евро должен расти.
И вот теперь Драги вынужден оправдываться: типа мы отвечаем за денежную политику и инфляцию, а не за курс. Я -не я, и хата - не моя. Как бы не так! Каждому в Европе ясно, что курс евро - прямое следствие политики ЕЦБ. И М.Драги с себя ответственности за курс не снять.
Ясно за что он оправдывается - укрепление евро мешает выходу еврозоны из кризиса, задерживает восстановление экономики. Потому что импорт становится дешевле, а экспорт - дороже, это стандартный для валютной политики двойной удар по внутреннему производству еврозоны. И М.Драги этому ничего не противопоставил. Все то хорошее, что он сделал для Европы придя к руководству ЕЦБ постепенно девальвируется (в отличие от евро :-) и рассыпается прахом.
На мой взгляд ЕЦБ должен был бы смелее снизить процентную ставку и не стимулировать приток капиталов в еврозону через карри-трейд. Но М.Драги (и руководство ЕЦБ) боится рисковать - прекращение притока капиталов может поставить под угрозу стабильность долгового рынка Европы.
Но, если подумать на пару ходов вперед, - то беспокоиться-то не о чем. Стабильность долгового рынка М.Драги мог бы легко восстановить, затеяв следующий раунд эмиссии евро через новую волну дешевого кредитования банков. Это и было бы адекватным ответом на QE-3 США. Всплеска инфляции можно не бояться по двум причинам:
Как бы то ни было, а Европа почти постоянно отстает от решительной Америки в своей денежной и бюджетной политике и постоянно получает импорт экономического кризиса из Америки.
Кстати, я как-то пропустил ссылку на свою статью как раз по этой теме - об эволюции мирового валютного рынка. О том как от системы фиксированных курсов (Бреттон-Вудс) перешли к системе плавающих курсов и теперь, с 2008 года, пытаются синтезировать преимущества обеих этих систем, формирую фактически третью валютно-денежную систему, основанную на совместном управлении денежной политикой и валютным курсом. А так как это вещи противоречивые, то не всегда получается удачно. В статье я попытался объяснить нынешний интерес США к девальвации доллара и ущерб Европы от такой политики. Все так и случилось - что так ярко демонстрируют нынешние неуклюжие оправдания М.Драги. Вот ссылка на статью трехмесячной давности, но актуальную (название дурацкое и не мое :-)
Когда М.Драги пришел в ЕЦБ (ноябрь 2011), евро уже падал. Евро начал падать с мая 2011. Огромная эмиссия евро, конечно, подстегнула дальнейшее падение его курса. В результате евро падал почти 15 месяцев - с 1,45 до 1,23. Девальвация евро не предотвратила экономический спад в еврозоне в 2012, вызванный ужесточением бюджетных политики (долговой кризис). Для этого она была слишком медленной и нерешительной. Но, вероятно, сдержала спад, он был очень мягким, не глубоким (за исключением Греции).
Однако, с августа 2012 ситуация изменилась, евро стал укрепляться. Сначала на ожиданиях американской QE-3, а затем (сентябрь 2012) и на самой QE-3. Сегодня евро уже 1,34 к доллару. И что М.Драги? Да ничего, детский лепет вместо внятной политики...
 |  М.Драги: Обменный курс не является целью политики ЕЦБ |
Европейский центральный банк (ЕЦБ) намерен следить за тем, как рост курса евро может повлиять на прогноз ЦБ по инфляции и на экономику еврозоны, однако организация не считает обменный курс одной из целей своей политики, заявил на ежемесячной пресс-конференции глава ЕЦБ Марио Драги."Обменный курс не является целью политики ЕЦБ, однако он значим для экономического роста и ценовой стабильности, и мы, конечно, будем смотреть за тем, насколько устойчивым будет укрепление евро", - сказал он.. Читать далее > | |
США, наконец, дали адекватный ответ на эмиссию евро и его девальвацию, организовав QE-3. А Европа не дала адекватного ответа на QE-3 - и получила соответствующий результат. Долларов много, а резервы евро у банков начали даже падать - в такой ситуации евро должен расти.
И вот теперь Драги вынужден оправдываться: типа мы отвечаем за денежную политику и инфляцию, а не за курс. Я -не я, и хата - не моя. Как бы не так! Каждому в Европе ясно, что курс евро - прямое следствие политики ЕЦБ. И М.Драги с себя ответственности за курс не снять.
Ясно за что он оправдывается - укрепление евро мешает выходу еврозоны из кризиса, задерживает восстановление экономики. Потому что импорт становится дешевле, а экспорт - дороже, это стандартный для валютной политики двойной удар по внутреннему производству еврозоны. И М.Драги этому ничего не противопоставил. Все то хорошее, что он сделал для Европы придя к руководству ЕЦБ постепенно девальвируется (в отличие от евро :-) и рассыпается прахом.
На мой взгляд ЕЦБ должен был бы смелее снизить процентную ставку и не стимулировать приток капиталов в еврозону через карри-трейд. Но М.Драги (и руководство ЕЦБ) боится рисковать - прекращение притока капиталов может поставить под угрозу стабильность долгового рынка Европы.
Но, если подумать на пару ходов вперед, - то беспокоиться-то не о чем. Стабильность долгового рынка М.Драги мог бы легко восстановить, затеяв следующий раунд эмиссии евро через новую волну дешевого кредитования банков. Это и было бы адекватным ответом на QE-3 США. Всплеска инфляции можно не бояться по двум причинам:
- всплеска инфляции не бывает в период экономического спада - все стараются распродать свою продукцию и даже снижают цены, риск при спаде - это дефляция,
- кредитование банков в современной экономике вообще не доходит до потребительского рынка, оно все остается либо на финрынках, либо просто отражается в росте чрезмерных резервов банковской системы.
Как бы то ни было, а Европа почти постоянно отстает от решительной Америки в своей денежной и бюджетной политике и постоянно получает импорт экономического кризиса из Америки.
Кстати, я как-то пропустил ссылку на свою статью как раз по этой теме - об эволюции мирового валютного рынка. О том как от системы фиксированных курсов (Бреттон-Вудс) перешли к системе плавающих курсов и теперь, с 2008 года, пытаются синтезировать преимущества обеих этих систем, формирую фактически третью валютно-денежную систему, основанную на совместном управлении денежной политикой и валютным курсом. А так как это вещи противоречивые, то не всегда получается удачно. В статье я попытался объяснить нынешний интерес США к девальвации доллара и ущерб Европы от такой политики. Все так и случилось - что так ярко демонстрируют нынешние неуклюжие оправдания М.Драги. Вот ссылка на статью трехмесячной давности, но актуальную (название дурацкое и не мое :-)
20.11.2012, 02:41
