Постою на краю....
Dec. 6th, 2010 05:18 pm![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
alexmixСтатья в последнем "Медведе" №12-1, посвященная итогам кризиса 2008-2010 г. - под катом.
В 2010 состоялось официальные похороны рецессии в США и в России. 20 сентября мы узнали от NBER (американской конторы, официально исчисляющей циклы американской экономики), что рецессия закончилась в июне 2009 и стала самой длительной (18 месяцев) со времен великого краха 1929-1933 годов. Такая бывает раз в столетие!
Впрочем, окончание рецессии - просто статистическая условность. Запоздалая констатация факта, что экономика прошла «дно» спада и пошла вверх. Пока еще не повод для радости: например, в начале 80-х в США через год после 6-месячной рецессии последовала 16-месячная, которая явно была ее продолжением. Такой «двойной рецессии» продолжают опасаться в США и во всем мире и сейчас. И опасаться обоснованно.
Краткосрочная эйфория конца 2009-начала 2010 года, связанная с восстановлением уровня запасов в экономике, сменилась новым застоем. Свежего духа будущего и ощущения того, что все позади, нет. Моторов роста не видно. Ключевые для экономического роста показатели американской экономики — цены на недвижимость, строительство и объемы кредитования — либо дико скачут (в зависимости от цикла господдержки), либо стоят на месте. Чтобы там не говорили статистики — мировая экономика все еще стоит у края пропасти. И похоже на то, что это теперь будет ее постоянное состояние.
Чему мир научился в этом кризисе?
1. Финансовый капитал не вытащит экономику из кризиса. Первой реакцией на кризис было увеличение предложения денег со стороны Центробанков. Что привело к немедленной инфляции (росту цен) активов, прежде всего нефти и акций. Но почти не сказалось на реальной экономике, динамике ВВП и потребления населения. Вся энергия «ушла в свисток», паровоз не сдвинулся с места.
С другой стороны, действия через эскалацию бюджетных расходов действительно позволили поддержать реальную экономику, доходы и потребление населения. Однако, здесь ожидает очевидная ловушка. Отказаться от завышенных расходов бюджета нельзя без риска возобновления рецессии. Но и слишком долго поддерживать столь высокий уровень госрасходов чревато будущими проблемами (высокими затратами на обслуживание госдолга и высокими процентными ставками). И этот риск приемлем для одних стран, но уже чрезмерен для других.
Пока страны-лидеры мировой экономики ищут баланс между этими инструментами, нужное их сочетание или кратковременное применение (раскачка). Но все чего удалось добиться — лишь чуть отойти от края пропасти. Случайно теперь в нее не свалишься, но она все время рядом, чуть ошибешься и...
2. Инфляция активов, как выяснилось, не ускоряет (как считалось раньше), а тормозит экономику. Например, высокие цены на нефть — это высокие издержки в реальном секторе и вычет из потребления населения. И теперь уже никого больше не радуют скачки цен на ликвидные активы (нефть, акции, золото и т.п.) — это стало восприниматься как признак не оживления экономики, а наоборот, лихорадки, надувания пузырей на монетарном ослаблении и раздувании банковской ликвидности. И экономические власти научились весьма сдержанно относится к количественной накачке экономики деньгами. Более того, начали реформы финансового сектора, чтоб он не так однобоко реагировал на денежную экспансию, чтоб передавал часть денежного импульса реальной экономике.
И тут встала вторая проблема. Выяснилось, что инфляция активов — улица с односторонним движением. Чтоб оживить экономику — надо снизить стоимость активов. Но дефляция активов возможна путем монетарного ужесточения (меньше денег). А денежный дефицит в первую очередь ударит по реальной экономике и потреблению населения, а значит вызовет сначала глубокую рецессию, а только потом дефляцию активов. Не работает.
Другой способ дефляции активов — относительный: инфляция на всех остальных рынках, прежде всего потребительских. Однако, для такой инфляции нужно монетарное ослабление, что вызовет в первую очередь инфляцию активов. Тоже ловушка.
Как выходить из денежных ловушек — неясно. Экономический спад в ходе кризиса оказался длинным, но не глубоким. Но именно за этот ослабленный спад, за мощную господдержку теперь миру придется расплачиваться. Расплачиваться длительной депрессией (застоем).
3. Выяснилось, что крупный капитал не в состоянии сам стимулировать экономику. Более того, что модель потребления богатых губительна для экономического роста. Ведь на что предъявляют спрос излишние для потребления деньги богатых? На ликвидные активы. Что ведет к росту спроса и цен на эти активы и тормозит экономику. Оказалось, что спасать богатых (как говорят в США «слишком больших, чтоб разориться», а в России - «системообразующих») — слишком узкая политика, она не выведет из кризиса. Экономический рост опирается на модель потребления среднего класса. Именно массовое потребление населения является двигателем.
Фактически это — просто взгляд с другой стороны на вывод о том, что реальный рост дает именно политика наращивания госрасходов и бюджетных дефицитов (поддерживающая доходы среднего потребителя), а не денежные послабления, которые важны для финансовой сферы и богатых. Удивительный вывод о пользе демократии в экономике!
Впрочем пока ясно только то, что спасение только богатых — это провал. А, опираясь на модель потребления среднего класса, удалось лишь остановить спад, но не возобновить рост...
4. Мировые экономические дисбалансы накапливаются уже полвека. Все просто вдруг осознали, что они являются проблемой. Которую быстро не решишь, возможно — вообще не решишь. Но как-то контролировать надо.
Развитые страны мира имеют дефицитные торговые балансы и завышенные курсы валют (особенно — США). Развивающиеся — симметричную ситуацию: профицит в торговле и заниженные курсы (особенно — Китай). В периоды роста этот дисбаланс не очень ощущается, но быстро накапливается. И в периоды кризиса (как сейчас) дает о себе знать резким нарастанием противоречий между странами.
Понятно, что торговые войны начинать нельзя и ВТО по-прежнему на высоте и на страже. Но и валютные — тоже нельзя, если кто-то от них и выиграет, то «слабейший» (наиболее слабые валюты). Однако, «валютного ВТО» больше не существует. На эту роль был номинирован больше полвека назад МВФ, но, оказалось, организация основательно устарела — ее полномочия и инструменты больше не позволяют влиять на ситуацию (кроме «морального увещевания» с сомнительным успехом). Ситуация в 90-е-нулевые годы изменилась радикально. Развивающимся странам теперь не нужны кредиты МВФ, они имеют огромные валютные резервы (резервы Китая в разы больше резервов всего МВФ). И понятно, что с помощью заниженного курса нацвалюты эту независимость может получить почти любая развивающаяся страна.
Но это не просто независимость. На самом деле зависимость осталась, но она поменяла вектор. Китай в 2010 впервые начинает мягко диктовать свою волю - каким быть курсам доллара, евро и йены. И вынуждает Правительства и ЦБ самых могучих стран мира подстраивать свою денежную политику под интересы Китая. Ситуация, которую всего лет 5 назад США и Европа могли представить себе только в страшном сне, а сейчас искренне их бесит, и они с перепугу объявляют ее чуть ли не «валютной войной»...
Система мировых торгово-валютных дисбалансов нуждается в новых экономических концепциях. И, если не в межгосударственных договоренностях/организациях, то по крайней мере — в выработке общих «понятий», чтобы по ним жить. А это — сложная проблема в ситуации, когда у всех свои интересы. Развитые страны рискуют утерять контроль в ходе реформ МВФ и кто кого будет контролировать через МВФ? Не знает никто. Реформа пока идет чуть-чуть... Вокруг этой реформы, неких вариантов единой мировой резервной валюты и «валютных войн» в последнее время все больше обостряется мировая экономическая дискуссия.
Не сказать, чтобы западные страны уже добились на указанных направлениях больших успехов. Более того, не сказать, что уже готовы экономические концепции, которые помогут провести мир к «выходу» из просмотра фильма ужасов под названием «мировой кризис». Однако, то, что точно произошло — мир понял, что делать нельзя. Что не ведет к выходу. Это уже большой прогресс.
Путь в тысячу ли начинается с первого шага. И этот шаг уже явно сделан: приходит понимание ситуации и начинается движение в правильном направлении. Конечно впереди — не прямое шоссе, а едва угадываемая в темноте тропа. И впереди еще много падений и шишек. Но идти надо именно туда.
Постою на краю — 2
А что Россия? Она, как Бурбоны, «ничему не научилась и ничего не забыла».
1. Социальное расслоение в России слишком велико. Раздражающее показное потребление еще слишком живо. Устремленность к моментальному успеху и быстрому обогащению любой ценой еще в подкорке элиты. И основной способ обогащения элиты за период кризиса только укрепился — паразитирование на государстве, использование властных полномочий. Система насквозь коррумпирована, такой и осталась.
2. Россия так и не научилась жить в дружбе с соседями и видеть себя не одиноким воином против всех, а частью развитого мира. Ощущение враждебности внешнего мира вернулось. Однако, чем больше власти воюют с Западом, тем больше россияне думают о том, как «ускользнуть» туда. «Утечка умов» продолжается. Богатые создали себе «запасные аэродромы» на Западе. А бедные... ощущение такое, что эмигрировать из страны легче, чем переехать в другой регион.
3. Нет переориентации на средний класс (у меня простое определение для него: квартира-машина-дача) - ни в политике, ни в экономике. Наоборот, отношение к нему — как к «дойной корове», что выражается в повышении тарифов на ЖКХ и транспорт, налогов и т.д. Повышение пенсий в 2010 — это предвыборный шаг по завоеванию политической поддержки наиболее бедных, а не осознанная поддержка среднего класса. Россия так и не оценила прелести политической свободы, независимого суда и прессы, подконтрольности силовиков... Административно-чиновничьи барьеры слишком высоки для малого и среднего бизнеса. Мобильность населения и капитала внутри страны слишком низка — не выравнивает различия между регионами.
4. Россия упорствует в своих финансовых ошибках. Так и не поняла природы своей «голландской болезни» и опасности завышенного курса рубля, по-прежнему рассчитывает на какие-то мифические «резервы» типа валютного запаса ЦБ и бюджетных фондов, продолжает строить расчеты на рост мировых цен на нефть. Страна откровенно разучилась жить по средствам. Наш бюджет дефицитен уже не из-за кризиса, а из-за разворовывания, завышенных социальных программ и «имперских погремушек» типа саммита АТЭС-2012, Олимпиады-2014, военных штучек (от новых подлодок и ракет до ГЛОНАССА) и т.п. Очевидный примат политики над экономикой. То, что уже привело в конце 80х - начале 90х к распаду страны.
Мало нас ударил этот кризис. Мало нас учил. Слишком быстро нефтяные цены вернулись «за облака» и снова прикрыли все провалы и уродства нашей экономической системы. Россия заглянула за край и отошла обратно, теперь края не видно и кажется, что можно продолжать «жить по-старому». Зачем ремонтировать то, что еще не сломано? Россия так и не поняла, что просперити закончилось и продолжает жить легкомысленной жизнью нефтяного рантье. И экономика накажет ее, несмотря на рост нефтяных цен. Это просто вопрос времени, «Аннушка уже разлила масло...»
В 2010 состоялось официальные похороны рецессии в США и в России. 20 сентября мы узнали от NBER (американской конторы, официально исчисляющей циклы американской экономики), что рецессия закончилась в июне 2009 и стала самой длительной (18 месяцев) со времен великого краха 1929-1933 годов. Такая бывает раз в столетие!
Впрочем, окончание рецессии - просто статистическая условность. Запоздалая констатация факта, что экономика прошла «дно» спада и пошла вверх. Пока еще не повод для радости: например, в начале 80-х в США через год после 6-месячной рецессии последовала 16-месячная, которая явно была ее продолжением. Такой «двойной рецессии» продолжают опасаться в США и во всем мире и сейчас. И опасаться обоснованно.
Краткосрочная эйфория конца 2009-начала 2010 года, связанная с восстановлением уровня запасов в экономике, сменилась новым застоем. Свежего духа будущего и ощущения того, что все позади, нет. Моторов роста не видно. Ключевые для экономического роста показатели американской экономики — цены на недвижимость, строительство и объемы кредитования — либо дико скачут (в зависимости от цикла господдержки), либо стоят на месте. Чтобы там не говорили статистики — мировая экономика все еще стоит у края пропасти. И похоже на то, что это теперь будет ее постоянное состояние.
Чему мир научился в этом кризисе?
1. Финансовый капитал не вытащит экономику из кризиса. Первой реакцией на кризис было увеличение предложения денег со стороны Центробанков. Что привело к немедленной инфляции (росту цен) активов, прежде всего нефти и акций. Но почти не сказалось на реальной экономике, динамике ВВП и потребления населения. Вся энергия «ушла в свисток», паровоз не сдвинулся с места.
С другой стороны, действия через эскалацию бюджетных расходов действительно позволили поддержать реальную экономику, доходы и потребление населения. Однако, здесь ожидает очевидная ловушка. Отказаться от завышенных расходов бюджета нельзя без риска возобновления рецессии. Но и слишком долго поддерживать столь высокий уровень госрасходов чревато будущими проблемами (высокими затратами на обслуживание госдолга и высокими процентными ставками). И этот риск приемлем для одних стран, но уже чрезмерен для других.
Пока страны-лидеры мировой экономики ищут баланс между этими инструментами, нужное их сочетание или кратковременное применение (раскачка). Но все чего удалось добиться — лишь чуть отойти от края пропасти. Случайно теперь в нее не свалишься, но она все время рядом, чуть ошибешься и...
2. Инфляция активов, как выяснилось, не ускоряет (как считалось раньше), а тормозит экономику. Например, высокие цены на нефть — это высокие издержки в реальном секторе и вычет из потребления населения. И теперь уже никого больше не радуют скачки цен на ликвидные активы (нефть, акции, золото и т.п.) — это стало восприниматься как признак не оживления экономики, а наоборот, лихорадки, надувания пузырей на монетарном ослаблении и раздувании банковской ликвидности. И экономические власти научились весьма сдержанно относится к количественной накачке экономики деньгами. Более того, начали реформы финансового сектора, чтоб он не так однобоко реагировал на денежную экспансию, чтоб передавал часть денежного импульса реальной экономике.
И тут встала вторая проблема. Выяснилось, что инфляция активов — улица с односторонним движением. Чтоб оживить экономику — надо снизить стоимость активов. Но дефляция активов возможна путем монетарного ужесточения (меньше денег). А денежный дефицит в первую очередь ударит по реальной экономике и потреблению населения, а значит вызовет сначала глубокую рецессию, а только потом дефляцию активов. Не работает.
Другой способ дефляции активов — относительный: инфляция на всех остальных рынках, прежде всего потребительских. Однако, для такой инфляции нужно монетарное ослабление, что вызовет в первую очередь инфляцию активов. Тоже ловушка.
Как выходить из денежных ловушек — неясно. Экономический спад в ходе кризиса оказался длинным, но не глубоким. Но именно за этот ослабленный спад, за мощную господдержку теперь миру придется расплачиваться. Расплачиваться длительной депрессией (застоем).
3. Выяснилось, что крупный капитал не в состоянии сам стимулировать экономику. Более того, что модель потребления богатых губительна для экономического роста. Ведь на что предъявляют спрос излишние для потребления деньги богатых? На ликвидные активы. Что ведет к росту спроса и цен на эти активы и тормозит экономику. Оказалось, что спасать богатых (как говорят в США «слишком больших, чтоб разориться», а в России - «системообразующих») — слишком узкая политика, она не выведет из кризиса. Экономический рост опирается на модель потребления среднего класса. Именно массовое потребление населения является двигателем.
Фактически это — просто взгляд с другой стороны на вывод о том, что реальный рост дает именно политика наращивания госрасходов и бюджетных дефицитов (поддерживающая доходы среднего потребителя), а не денежные послабления, которые важны для финансовой сферы и богатых. Удивительный вывод о пользе демократии в экономике!
Впрочем пока ясно только то, что спасение только богатых — это провал. А, опираясь на модель потребления среднего класса, удалось лишь остановить спад, но не возобновить рост...
4. Мировые экономические дисбалансы накапливаются уже полвека. Все просто вдруг осознали, что они являются проблемой. Которую быстро не решишь, возможно — вообще не решишь. Но как-то контролировать надо.
Развитые страны мира имеют дефицитные торговые балансы и завышенные курсы валют (особенно — США). Развивающиеся — симметричную ситуацию: профицит в торговле и заниженные курсы (особенно — Китай). В периоды роста этот дисбаланс не очень ощущается, но быстро накапливается. И в периоды кризиса (как сейчас) дает о себе знать резким нарастанием противоречий между странами.
Понятно, что торговые войны начинать нельзя и ВТО по-прежнему на высоте и на страже. Но и валютные — тоже нельзя, если кто-то от них и выиграет, то «слабейший» (наиболее слабые валюты). Однако, «валютного ВТО» больше не существует. На эту роль был номинирован больше полвека назад МВФ, но, оказалось, организация основательно устарела — ее полномочия и инструменты больше не позволяют влиять на ситуацию (кроме «морального увещевания» с сомнительным успехом). Ситуация в 90-е-нулевые годы изменилась радикально. Развивающимся странам теперь не нужны кредиты МВФ, они имеют огромные валютные резервы (резервы Китая в разы больше резервов всего МВФ). И понятно, что с помощью заниженного курса нацвалюты эту независимость может получить почти любая развивающаяся страна.
Но это не просто независимость. На самом деле зависимость осталась, но она поменяла вектор. Китай в 2010 впервые начинает мягко диктовать свою волю - каким быть курсам доллара, евро и йены. И вынуждает Правительства и ЦБ самых могучих стран мира подстраивать свою денежную политику под интересы Китая. Ситуация, которую всего лет 5 назад США и Европа могли представить себе только в страшном сне, а сейчас искренне их бесит, и они с перепугу объявляют ее чуть ли не «валютной войной»...
Система мировых торгово-валютных дисбалансов нуждается в новых экономических концепциях. И, если не в межгосударственных договоренностях/организациях, то по крайней мере — в выработке общих «понятий», чтобы по ним жить. А это — сложная проблема в ситуации, когда у всех свои интересы. Развитые страны рискуют утерять контроль в ходе реформ МВФ и кто кого будет контролировать через МВФ? Не знает никто. Реформа пока идет чуть-чуть... Вокруг этой реформы, неких вариантов единой мировой резервной валюты и «валютных войн» в последнее время все больше обостряется мировая экономическая дискуссия.
Не сказать, чтобы западные страны уже добились на указанных направлениях больших успехов. Более того, не сказать, что уже готовы экономические концепции, которые помогут провести мир к «выходу» из просмотра фильма ужасов под названием «мировой кризис». Однако, то, что точно произошло — мир понял, что делать нельзя. Что не ведет к выходу. Это уже большой прогресс.
Путь в тысячу ли начинается с первого шага. И этот шаг уже явно сделан: приходит понимание ситуации и начинается движение в правильном направлении. Конечно впереди — не прямое шоссе, а едва угадываемая в темноте тропа. И впереди еще много падений и шишек. Но идти надо именно туда.
Постою на краю — 2
А что Россия? Она, как Бурбоны, «ничему не научилась и ничего не забыла».
1. Социальное расслоение в России слишком велико. Раздражающее показное потребление еще слишком живо. Устремленность к моментальному успеху и быстрому обогащению любой ценой еще в подкорке элиты. И основной способ обогащения элиты за период кризиса только укрепился — паразитирование на государстве, использование властных полномочий. Система насквозь коррумпирована, такой и осталась.
2. Россия так и не научилась жить в дружбе с соседями и видеть себя не одиноким воином против всех, а частью развитого мира. Ощущение враждебности внешнего мира вернулось. Однако, чем больше власти воюют с Западом, тем больше россияне думают о том, как «ускользнуть» туда. «Утечка умов» продолжается. Богатые создали себе «запасные аэродромы» на Западе. А бедные... ощущение такое, что эмигрировать из страны легче, чем переехать в другой регион.
3. Нет переориентации на средний класс (у меня простое определение для него: квартира-машина-дача) - ни в политике, ни в экономике. Наоборот, отношение к нему — как к «дойной корове», что выражается в повышении тарифов на ЖКХ и транспорт, налогов и т.д. Повышение пенсий в 2010 — это предвыборный шаг по завоеванию политической поддержки наиболее бедных, а не осознанная поддержка среднего класса. Россия так и не оценила прелести политической свободы, независимого суда и прессы, подконтрольности силовиков... Административно-чиновничьи барьеры слишком высоки для малого и среднего бизнеса. Мобильность населения и капитала внутри страны слишком низка — не выравнивает различия между регионами.
4. Россия упорствует в своих финансовых ошибках. Так и не поняла природы своей «голландской болезни» и опасности завышенного курса рубля, по-прежнему рассчитывает на какие-то мифические «резервы» типа валютного запаса ЦБ и бюджетных фондов, продолжает строить расчеты на рост мировых цен на нефть. Страна откровенно разучилась жить по средствам. Наш бюджет дефицитен уже не из-за кризиса, а из-за разворовывания, завышенных социальных программ и «имперских погремушек» типа саммита АТЭС-2012, Олимпиады-2014, военных штучек (от новых подлодок и ракет до ГЛОНАССА) и т.п. Очевидный примат политики над экономикой. То, что уже привело в конце 80х - начале 90х к распаду страны.
Мало нас ударил этот кризис. Мало нас учил. Слишком быстро нефтяные цены вернулись «за облака» и снова прикрыли все провалы и уродства нашей экономической системы. Россия заглянула за край и отошла обратно, теперь края не видно и кажется, что можно продолжать «жить по-старому». Зачем ремонтировать то, что еще не сломано? Россия так и не поняла, что просперити закончилось и продолжает жить легкомысленной жизнью нефтяного рантье. И экономика накажет ее, несмотря на рост нефтяных цен. Это просто вопрос времени, «Аннушка уже разлила масло...»
