alexmix: (белая лента)

... В чем заключается различие того, что происходит в США, Японии и России? В США и Японии всем — и рынку, и наблюдателям — ясно, чего хотят власти. Да, «словесные интервенции» не всегда получаются у них с успехом. Но сигналы рынку они подают однозначные.

То, что происходит, похоже на диалог: власти делают шаг и смотрят на реакцию бизнеса, а затем в зависимости от его реакции делают новое заявление или какие-то реальные меры в экономической политике. Так или иначе, власти пытаются воздействовать на рынок в понятном для него направлении. Так ищется компромисс между потребностями общества в целом и каждого конкретного бизнесмена, нацеленного на максимизацию своей собственной выгоды.

Чего хотят российские власти — не понятно никому. Что будет с налогами, с бюджетом, с процентной ставкой, с курсом рубля — во всем остается принципиальная неопределенность. Вместо решения вопросов — только их обсуждения. Иногда бурные, но почти всегда не заканчивающиеся ничем. Почему?

У меня есть только одно объяснение такой ситуации. Наши власти посылают сигналы не обществу или бизнесу. Они посылают сигналы куда-то «внутрь», в саму властную структуру. Кто главнее — вот единственный вопрос, который они реально решают. И любая проблема из реальной жизни рассматривается именно с точки зрения изменения влияния разных центров сил во власти. И каждый вопрос заканчивается очередным раундом такого изменения. И для власти именно это является окончанием вопроса, совсем не обязательно выпускать решение. Решения увязают во внутричиновничьих «разборках». И проще их вообще не выпускать...

...
Какие сигналы получает российский бизнес, и как он на них реагирует? Бизнес отвечает власти не акциями протеста на площадях, это не его метод. Но не стоит питать иллюзий, что бизнес не реагирует — он реагирует, и еще как!

Индивидуальные предприниматели видят, что очевидный вопрос со страховыми взносами вот уже полгода не решается. И просто уходят «в тень». Средний бизнес видит, что никаких изменений во взаимоотношениях с силовыми структурами и судебными инстанциями не предвидится. И готовит себе места для «мягкого приземления» в случае чего где-то вне страны. Крупный бизнес вовлечен во властные разборки значительно сильнее и раньше других все может оценить. Несмотря на все разговоры, он предпочитает иметь такую структуру собственности, которая выводит владение бизнесом и все крупные сделки с ним в офшоры. Даже приватизация зачастую происходит в пользу анонимных номинальных структур.

Власть стремительно теряет диалог с бизнесом, с реальной экономикой, с жизнью за пределами Кремля и Белого дома. Она вообще мало слышит все, что происходит вокруг. Она игнорирует реальность. Бизнес отвечает власти тем же — игнорированием.

alexmix: (белая лента)
Прошлый понедельник, 15 апреля, был черным днем на финансовых рынках. Резко упали фондовые рынки всего мира, нефть, золото, серебро, медь. Причем падения на рынках были сильные, резкие. Нефть (Brent) ушла ниже психологически важной отметки в $100/баррель, аналог столь сильного падения золота аналитики нашли только 30 лет назад... Моя версия заключается в том, что не стоит искать одну причину. Ее не было. Но на рынках скопился потенциал падения — на каждом свой. А так как они все взаимосвязаны — одно зацепило другое, и падение состоялось. Оно должно было состояться, это был только вопрос времени, вопрос момента, спускового крючка — не более того.
... Что же реально явилось спусковым крючком для спада фондового рынка США? Золото. Еще в четверг, 12 апреля, драгметаллы сильно упали: золото — на 4,6%, серебро — на 5%. Понеся существенные убытки на драгметаллах в четверг, многие инвестфонды вынуждены были искать кэш, свободные деньги. Потому что это фьючерсные рынки и торговля на них происходит с использованием кредита. И при падении цен ты должен или закрыть свою позицию, зафиксировав убыток, или найти деньги, чтобы довнести их брокеру для сохранения своей позиции. На следующий день, в пятницу, отскока вверх не произошло, цены на золото и серебро продолжили свое падение, и «золотые» инвестфонды вынуждены оказались в понедельник сбрасывать свои позиции в золоте с убытком и продавать акции, чтобы найти деньги на хоть какое-то удержание поддержание позиций. Все сложилось как нельзя хуже: денег не хватило ни на что, и понедельник стал черным днем для золотого рынка. Ураган падения цен прошелся по всем финансовым рынкам США. Всю последнюю неделю их лихорадило.
Встает следующий вопрос: а почему упало золото?
... золото — особый товар. Исторически он выполнял функцию денег и средства сбережения, и представление о золоте как о защитном активе так просто из головы не выкинешь. И золото свою защитную функцию в 2008 году выполнило. Оно упало существенно меньше фондового рынка и начало расти уже в декабре 2008 года — на целый квартал раньше фондовых индексов. Рост золота продолжался почти 2 года и составил 2,3 раза. Но фондовый рынок тоже не сильно отстал, увеличившись в 1,8 раза. 2 года совместного роста успокоили рынок, и особое отношение к золоту как к защитному активу стало уходить. Золото с осени 2011 года остановилось (исторический максимум составил $1903/тройская унция 5 сентября 2011-го). Немного упав, золото больше года простояло на месте, в боковом тренде. А с осени 2012-го оно начало понемногу, но последовательно падать. Кому хочется сидеть в падающем активе, когда вокруг бурно растет фондовый рынок? Инвесторы побежали с рынка золота. Сначала потихоньку, потом все быстрее...
...Если коротко, золото упало потому, что финансовые рынки успокоились и более не нуждались в особом товаре как защитном активе. Рынки растут — надо зарабатывать доходы, а не просто защищать свои инвестиции. Чем спокойнее и увереннее становились финансовые рынки, тем ближе становилась смерть рынка золота. Если оно не нужно как защитный актив — спрос на золото сразу резко падает. Цена золота — это не вопрос издержек или физического спроса на него. Это только вопрос психологии. И вот в начале апреля 2013 года смерть рынку золота пришла...
alexmix: (белая лента)
... Конечно, абэномика — рискованная политика. По сравнению с политикой демпартии Японии или с политикой консервативной Европы. Но у Японии на сегодня есть все основания не особенно бояться рисков и удержать их в приемлемых рамках.

Принесет ли абэномика успех в виде экономического рывка? По большому счету - нет. Почему? Да все потому, что высокую склонность к потреблению японцев никто не отменял. А отсюда вытекает и ограничение по девальвации йены (это удорожает потребительский импорт) и по норме накопления (экономический рост без инвестиций обычно недолговечен), требования невысокой инфляции и т.д. Японская экономика — пенсионного, потребительского типа. И это изменить нельзя никакими денежными экспансиями.

Но краткосрочный всплеск экономического роста Японии вполне вероятен. Год-два. Может даже три. Я думаю, что это — уже очень хороший результат. Не только для Японии, а для всей мировой экономики. И не столь уж дорогостоящий. Я аплодирую экономической политике С.Абэ за смелость и готовность выйти за рамки стереотипов. Кстати, вместе с вице-председателем ФРС Джанет Йеллен, которая заявила, что эта политика — «в их собственных лучших интересах». Удачи тебе, Япония!


Альтернативные точки зрения на абэномику (с картинками). Рекомендуется к прочтению для заинтересовавшихся.