Как может случиться гиперинфляция в США

[alexmix]

Замечательная, очень реалистичная и живая статейка Гонсало Лира - Gonzalo Lira (американского романиста и кинопроизводителя, совсем не экономиста) - в отличие от занудливо-скучных наших Авантюристов и Ко.
Статья How Hyperinflation Will Happen 23.08.10 . На русском.

ИМХО:

• абсолютно точно укладывается в теорию (хотя гиперинфляция - это денежный феномен, но его первопричина всегда бюджетная - именно такое развитие событий и рисует автор. Вполне реалистично выглядит бессилие государства и ФРС противодействовать угрозе гипера, более того, как именно усилия государства только ухудшают ситуацию),
• очень практичная статейка, обосновывающая возможный взрывной рост цен на сырьевые активы. Человек явно неплохо изучил (и, похоже, на своем опыте) финансовую систему США.

Но я бы к ней отнесся лишь как к игре ума, интеллектуальной забаве, т.к.:

• Такое развитие событий имеет вероятность не сейчас, когда госдолг США ок. годового ВВП, а когда он достигнет 2-3 летнего ВВП. Пока еще для ФРС внезапные скачки цен на сырьевые активы - детские шалости в песочнице. ФРС это едва заметит, а для рыночных игроков массовое перекладывание из казначеек в сырьевые фьючерсы было бы очевидным фальстартом.
• Гиперу доллара будет препятствовать не только ФРС США, но и Китай и Япония с колоссальным долларовым резервом (наверное ок. 2 трлн.долл. именно в долларах). И пока существуют эти два суперзаинтересованных и суперкрупных игрока - вероятность гиперинфляции доллара близка к нулю. Сначала эти игроки должны начать избавляться от долларов - и именно от них может пойти импульс к гиперинфляции.
• Совершенно непонятно как будут вести себя другие мировые валюты. Будет это бюджетный обвал только в США или и в Европе тоже.
• Совет переходить к диверсифицированному пулу сырьевых фьючерсов в случае гипера выглядит просто анекдотично. Высокая доходность будет только на первом этапе, а потом - рынки просто развалятся и вы вдруг поймете, что имеете не металлы, а лишь права на сырьевые фьючерсы, за которые вам спросить не с кого (гарантом являются биржи, а они просто разорятся). Поэтому надо переходить на европейские/азиатские биржи (которые гораздо менее развиты), а, значит, и в другие валюты. Что и так абсолютно ясно. (Хотя, между нами, вообще-то главное тут - покупать хорошо охраняемый склад консервов :-)

Считайте это пока черным юмором экономистов.  Хотя кто знает, как мы посмотрим на это лет через 5-10 Великой Депрессии-II :-))

Comments

[turchin.livejournal.com]

спасибо, интересно

[alexmix.livejournal.com]

Инфляция и гиперинфляция - большая разница. Конечно инфляция будет с переходом к реальному росту. Но суть дела даже не в этом.

Я, откровенно говоря, в последнее время сам начал переосмысливать термин инфляция. Ключевой вопрос - включать ли в инфляцию рост цен на активы (недвижка, акции, металлы, нефть)... Если включать - то эта инфляция (в отличие от потребительской) идет и очень мощно. И ФРС уже давно ее пытается сдержать...

[zhu-s.livejournal.com]

Автор не экономист, и это многое объясняет :) Хотя в последнее время о том, что инфляция коммодитис уже началась (со ссылками на золото) приходится слышать и от людей с дипломами. К Вашим аргументам я бы добавил еще один, самый главный - в отличие от золота сколько-нибудь долговременные инфляционные пузыри в принципе не могут надуваться на рынке нефти (и даже гречки). Причина в том, что для этого нужно, чтобы данный товар хоть в каком-то виде обладал свойствами актива, т.е. его можно было накапливать и хранить. Золото обладает таким свойством, поэтому его цена совершенно произвольна, нефть нет (издержки хранения слишком велики), поэтому цена не может всерьез и надолго оторваться от рынка спот, где она определяется просом и предложением. Поэтому, когда кто-то пишет об "инвестициях спекулянтов в нефтяные фьючерсы", которые взвинтили цены, можно сразу, не читая, сказать лишь одно - это пишет дилетант, такой же "аванюрист".

[alexmix.livejournal.com]

тут есть, конечно, смешение понятий. Но беда в том, что эти понятия в жизни смешиваются, а не только в чьих-то воспаленных мозгах :-)

Например деньги. Обладают свойствами актива? Нет. Они давно уже ничем - вообще ничем не обеспечены. Кроме доверия к государству. В России - со времен отказа от НЭПа, в США - со времен рузвельтовского запрета на золото. В международной торговле - с 1971.

Выполняют они роль актива? Да, их накапливают и хранят...

Похожая история и с сырьевыми фьючерсами. Хоть это и эфемерные записи на счетах биржи, но они все больше приобретают свойства активов. И по существу, чем они отличаются от акций? Такие же записи на счетах бирж/депозитариев. Только сроком существования... Это придает им совершенно непередаваемый шарм :-)Но, главное, в течение этого срока они прекрасно исполняют роль средства накопления и средства спекулятивного инвестирования (для заработка на росте цены).

Причислять сырьевые фьючерсы к активам как-то совсем неправильно, но проблема в том, что ведут-то себя они именно как активы...

Может в наших мозгах (экономистов) менять что-то надо?

ЗЫ. Это все совсем не в защиту Авантюриста и Ко :-))

[zhu-s.livejournal.com]

Ну, деньги-то однозначно актив (там даже пузыри бывают, таковыми, в частности, являются все гиперинфляционные эпизоды, в т.ч. и наш 1992-94 годов - негативный пузырь, "бегство от денег", поначалу резко опережающее эмиссию).
С деривативами сложнее. Отличие от акций в том, что "спекулянтов" тут всегда 2 - один покупает, другой продает (так что половина контрагентов заинтересована в снижении цен), и оба рассчитывают заработать, а число сделок ничем не ограничено. Есть также большая разница во влиянии на цену базового актива, в конечном счете она зависит от того, насколько реальна фактическая сделка. Скажем, спекулянт, поставивший на "повышение" может купить какое-то количество нефти в запас, и это повлияет на цену спот. Но долго держать большие запасы нерентабельно, с пшеницей еще хуже - портится, с металлами - можно, с золотом - совсем хорошо.
Для наглядности можно представить рынок фюьчерсов, где такого влияния нет совсем, скажем - на температуру, сколько бы спекулянтов туда не пришло, она в итоге не изменится,но может сильно меняться под влиянием физических факторов. Так же и с нефтью.
Короче, на мой взгляд, возможности для роста сырьевых цен в отрыве от остальных, от общего индекса цен, только из-за того что ФРС проводит тут или иную политику (а не из-за того, что спрос растет и добывать становится сложнее), просто не существует в сколько-нибудь долгосрочном плане.

[alexmix.livejournal.com]

Сергей, но мы же видим именно это - абсолютно независимую динамику цен на активы от цен на потребительскую корзину. Потреб.цены стоят на месте, а цены активов за 2009 удвоились. Инфляция в традиционном понимании описывает только часть проблемы, вторая часть - инфляция активов, которая кажется так разложена теханализом, что секретов не осталось, а на самом деле с точки зрения макроэкономики выглядит вообще неисследованной (по сравнению с потреб.инфляцией).

Цена спот... Давайте вспомним, что на самом деле это - не цена продажи товара, а цена вчерашнего фьючерса. Арабы могут залить мир нефтью по 30 долл/барр. (и разорить нас). Но цена держится за 80. И держится не благодаря ОПЕК, а благодаря финансовым трейдерам. И недавнее колебание нефти - до 140, до 40 и к 80 лишний раз продемонстрировало, что не цена биржевого товара зависит от цены реального товара, наоборот, именно фин.рынок диктует цену в реальную экономику. А решения производителя (ОПЕК) почти уже не влияют на ситуацию.

Кстати с температурой - прекрасный пример. Базовый актив не имеет стоимости вообще (у вас есть покупатель на температуру в 20 град?). А на рынке деривативов она вдруг появляется. Откуда ж она взялась, если в конечном счете цену дериватива диктует цена базового актива? Значит что-то тут не так.

Цены на сырьевые фьючерсы зажили своей жизнью. Сами фьючерсы превращаются в спекулятивные активы. В средство сбережения. И понять макроэк.последствия этого нам еще только предстоит. Монетаризм прекрасно ужился на рынке сырьевых деривативов, а вот в реальной экономике монетаризм больше не работает, все монетарные эффекты сжирает фин.рынок...

[iz-chicago.livejournal.com]

we will survive :-))

[mikhailc.livejournal.com]

Случился очередной "изинг" в 600 миллиардов... Вы не находите, что постепенно тема гипера ( или дефолта США) становится все актуальней? Вот еще интерсные размышления на сей счет ( автор базирует свои построения на речи Бернанке):
http://www.inliberty.ru/blog/ykuznetsov/2680/