Почему растут нефтяные цены

Был спрошен Комментариями.ру: почему так растут нефтяные цены? Ответил им:

С технической точки зрения можно говорить о падении доллара или росте фондового рынка как факторах роста нефтяных цен. Но по существу все кажется намного глубже. Все эти три процесса вызваны одним и тем же фактором и усиливают друг друга. И этот фактор - завышенные ожидания участников рынка. Именно они позволяют участникам рынка так "разогреть" ситуацию.

Финансовые рынки очень поверили в успех усилий новой американской администрации. Усилия действительно грандиозные и часто нетривиальные. Но главная проблема в том, что финансовые рынки в них поверили и отправились в путь к звездам, а фундаментальные экономические показатели вовсе не торопятся поддержать эти ожидания. Наоборот, они направлены вниз. ВВП падает, безработица растет. Инфляция падает (сразу замечу, что это признак падающего спроса в экономике, при выходе из кризиса она должна расти). 

Итак, первое противоречие - в разные стороны разъезжаются финансовые рынки и фундаментальные экономические показатели.

Второе противоречие современной ситуации - экономика Европы выглядит хуже американской: спад сильнее, безработица выше. В апреле дошли до нулевой инфляции, в мае - возможна дефляция (как и в США). А антикризисные усилия явно уступают американским и по масштабу, и по системности. И все же евро к доллару - растет. Должно быть наоборот. Но финансовые рынки "бегут" от безопасности (в американских казначейских бумагах) в пользу рисков и "выгодности" (другие валюты и фин.инструменты). 

С каждым выходом новой статистики в США и Европе мы видим только углубление этих двух противоречий. Ноги разъезжаются в разные стороны, равновесие держать все труднее.

Если по итогам мая (самый край - июня) мы не увидим реальной смены фундаментальных экономических тенденций - то нам остается только считать дни до момента, когда финансовые рынки вновь обрушатся. 

Кстати России это все напрямую касается. Мы - в аналогичной ситуации: фондовый и валютный рынок фонтанируют оптимизмом, добывающая промышленность даже оживилась на росте нефтяных цен. Но спад ВВП, промпроизводства в апреле (и, вероятно, мае) только усиливается. Явно набирает силу процесс сокращения потребления населения.

Безработица у нас падет, говорят экономические власти. Но... Сокращение официально зарегистрированных безработных за месяц (с конца апреля) на 30 тыс.чел. почти вчетверо компенсировано приростом численности частично занятых (почти 120 тыс.чел). И, кроме того, не стоит принимать официально зарегистрированных безработных за показатель безработицы в экономике, как не стоит верить и месячным оценкам Росстата (мы видели, как он легко ошибается в своих оценках на миллион человек). Что-то близкое к реальным оценкам безработицы мы узнаем только в конце июня, когда будут подведены итоги опроса населения по методике МОТ.

И, если оптимизм мировых финансовых рынков окажется фальстартом, то и российский фондовый рынок, ставший мировым рекордсменом по росту в 2009 г., вновь (как и в 2008 году) окажется мировым рекордсменом по спаду.
 

Резервный фонд кончится в ноябре, а ЦБР уже пора "тревожиться"

Минфин с достойной похвалой (видимо, из-за трений с Президентом) опубликовал данные по размеру Резервного Фонда. 1 июня - по состоянию на 1 июня!

Мы узнали, что в Резервном фонде осталось 3,1 трлн.р. (максимум был на 1 марта - 4,9 трлн.р.).

Какие новости из этого следуют?

1. За 3 месяца больше трети (36%) Резервного фонда потрачена. Оставшегося - соотвественно хватит меньше, чем на 6 месяцев, т.е. при сохранении такой бюджетной политики в ноябре Резервный фонд закончится.
2. При этом заслуга Банка России в сокращении Резервного Фонда в мае превзошла заслуги Минфина - потери Резервного фонда (хранящегося в основном в валюте) от курсовой разницы (2,4 рубля к бивалютной корзине за месяц) больше, чем расходы средств этого Фонда Минфином. (Конечно, расчет грубоват, надо считать не по бивалютной корзине, а по конкретной корзине Резервного фонда, но идея ясна).

Ну вот может мне кто-нибудь объяснить: если российские власти планируют стабильность рубля, а то и его рост - зачем хранить его средства в валюте?

Почему Минфин несет убытки в сотни миллиардов рублей, но не отдает распоряжения ЦБР конвертировать всю сумму средств Резервного фонда в рубли? Делов-то на 1 день. ИМХО, Минфин должен был сделать это в конце января, сразу по опубликовании "Информации" ЦБР о новом валютном коридоре. Как доказательство веры в этот коридор. Или в феврале, когда рубль вплотную подходил к верхней границе "коридора".

Я бы снял А.Кудрина уже только за то, что за 3 месяца он потерял на росте рубля к бивалютной корзине полтриллиона рублей (почти половину из них - в мае) из Резервного фонда.

Кстати, эти цифры показывают и "цену" разногласий между Минфином и ЦБР.

ЦБР вообще в странной ситуации - он сам назанчил себя "уборщиком" и должен "убирать" (стерилизовать) денежную массу и за Минфином (инфляционное финансирование дефицита бюджета из Резервного фонда) и за собой (ЦБР скупил с февраля по май уже 30 млрд.долл., эмитировав в обращение соответствующую денежную массу в рублях). А при этом на него давят еще и убытки банков, связанные с ростом проблемных кредитов в их портфелях. Все это налагает "естественные" границы на укрепление рубля - С.Игнатьев уже заявил, что 30 рублей за доллар - это для него тревожный сигнал. Ну так уже 30,7. Пора тревожиться, г-н Игнатьев! Именно поэтому ЦБР и идет - крайне осторожно! - на снижение процентных ставок и ослабление денежной политики.

Д.Медведев сегодня заявил, что предложит Госдуме продлить полномочия С.Игнатьева на посту главы ЦБР (на третий срок). Похвалив последнего за антикризисные усилия. А Кудрину недавно предложил поискать новое место работы. Поругав за пессимистичные прогнозы.

Что лишний раз показывает, что жесткая денежная и мягкая бюджетная политика - это не единая политика российских властей, а "результирующая" разных мнений об антикризисной политике. Результирующая, которая получена простым сложением противоречивых позиций.

Противоречия мягкой бюджетной и жесткой денежной политики персонифицировались и получили свои "лица". В понимании нашего Президента - ангел и дьявол.

Кто мастер фотошопа? Двуликого Януса из Игнатьева(с нимбом)/Кудрина(с рогами) сделаете?

Правда, может надо распределить роли наоборот?